中通快遞中期多賺31.5%，派息續掛零

中通快遞上半年收入升22.5%，股東應佔溢利增31.5%至51.7億人仔。公司繼續唔派中期息，經調整盈利升27.3%，賺錢能力改善。

中通快遞上半年收入升22.5%，股東應佔溢利增31.5%至51.7億人仔。公司繼續唔派中期息，經調整盈利升27.3%，賺錢能力改善。

• 半年賺51.7億人仔，按年升31.5%
• 收入增22.5%，盈利增速快過收入
• 每股盈利6.71人仔，年化市盈率11.7倍

一句話結論：盈利增長靚仔，但零派息令散戶失望

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中通快遞截至2026年6月底止半年，收入錄得278.3億人民幣，比去年同期多22.5%；股東應佔溢利51.7億人民幣，升31.5%。每股基本盈利6.71人民幣（即每持有一股中通，上半年賺到6.71蚊人仔），按年升36.4%。公司冇派中期息，連續兩年中期都係零派息。

如果用非通用會計準則（即撇除股權獎勵、商譽減值、出售聯營公司等一次性項目），經調整溢利53.98億，升27.3%。呢個數字更反映公司實際經營表現，因為一次性項目會令盈利大上大落。

點解會咁

盈利跑贏收入，主因係成本控制得宜。毛利68.7億，升23.7%，毛利率25.0%（即每100蚊收入扣成本後剩25蚊），比去年同期嘅24.8%微升。換句話說，公司唔單止生意做多咗，每單生意嘅賺錢能力仲好咗。

另外，經調整溢利增速（27.3%）比收入增速（22.5%）快，顯示營運開支佔收入比例下降，管理層用咗唔少方法慳錢。不過要注意，盈利增長有部份嚟自一次性項目剔除後嘅基數較低，實際經營層面冇表面數字咁勁。

用人話講

中通快遞係內地其中一間最大嘅民營快遞公司，主要做包裹寄送生意。你喺淘寶、京東買嘢，快遞員送上門嘅包裹，好大機會係由中通送。佢哋賺嘅錢主要嚟自每件包裹嘅運費，減去司機、燃油、倉庫、分揀中心等成本之後嘅差價。

上半年生意好咗，因為網購需求持續增長，加上公司搶到更多市場份額。不過中通唔派中期息，持股嘅散戶就冇現金落袋，只能寄望股價升。目前股價182.8港元，約等於年化市盈率11.7倍，比去年同期市場畀嘅13倍估值略低。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統對中通進行咗八項基本帳目檢查，包括：盈利對現金流匹配、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸水平、派息政策。全部項目均冇觸發任何警示。不過要留意，呢啲只係基本篩選，唔係全面審計，冇觸發警示唔代表盤數絕對冇問題。

股價點睇

中通股價喺2026年8月18日收報182.8港元，52週高位204.0港元、低位139.1港元，現價距離高位約一成。過去一年股價升16.6%，但近一個月跌3.7%，近三個月微升1.6%。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計，年化每股盈利約15.61港元，市盈率11.7倍。上年同期（2025年9月）業績前後，市場畀嘅市盈率約13.0倍（當時股價149.1港元，對應年化盈利11.45港元）。即係而家估值比一年前平咗約一成，可能反映市場對行業競爭或增長放緩有憂慮。

我哋嘅估算

218.58 HKD（12個月），較現價 +19.6%。

計法：年化每股盈利（人民幣6.71元×2×1.1634匯率） 15.6128 × 14.0 倍。14倍市盈率高過目前嘅11.7倍，但低過去年同期市場畀嘅13倍，反映行業競爭加劇風險，惟盈利增長仍穩健，取中間偏高水平

風險

• 行業競爭激烈，運費加價空間有限
• 人工、油價上升會蠶食利潤
• 零派息令收息型投資者卻步

資料來源：中通快遞 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。