京東健康中期純利增32%，經調整升8.5%

京東健康截至6月底半年收入408.9億人幣，升15.9%；股東應佔溢利34.4億人幣，升32.4%。但撇除一次性項目後，經調整純利僅升8.5%，增速比收入慢。

京東健康截至6月底半年收入408.9億人幣，升15.9%；股東應佔溢利34.4億人幣，升32.4%。但撇除一次性項目後，經調整純利僅升8.5%，增速比收入慢。

• 收入增15.9%至408.9億人幣
• 經調整純利升8.5%至38.7億人幣
• 現價市盈率約15.7倍，遠低於去年36.3倍

一句話結論：盈利增長靠成本控制，生意增速放緩

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

京東健康公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入408.9億元人民幣，較去年同期352.9億元增長15.9%；毛利106.9億元，增長20.2%；股東應佔溢利34.4億元，大增32.4%。每股基本盈利1.08元人民幣，升31.7%。

不過，若撇除股份支付開支及投資相關淨收益等一次性項目，經調整股東應佔溢利為38.7億元，只升8.5%，增速明顯低於收入增幅。公司今期冇派中期息。

點解會咁

表面睇純利升三成好靚仔，但實際係靠成本控制。公告顯示毛利增速（+20.2%）快過收入增速（+15.9%），即係賣貨賺多咗差價。但經調整純利增速（+8.5%）遠遠落後，反映日常營運開支（如市場推廣、研發等）上升嘅壓力。

換句話講，公司唔係靠生意做得更大去賺多啲錢，而係靠慳成本同一次過嘅投資收益撐高盈利。讀者要注意：如果未來成本再升或者投資收益減少，盈利增速可能進一步放緩。

用人話講

京東健康係京東集團旗下嘅網上醫藥平台，主要做藥品、醫療用品、保健品嘅網上銷售，亦提供線上問診等服務。你平時喺京東App買藥、買維他命、約網上醫生，好多都係經佢哋平台。

呢間公司收入增長主要來自賣藥同醫療用品，同香港人冇直接關係，但可以反映內地網上醫療市場嘅熱度。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，結果全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表帳目完全冇問題。

股價點睇

股價現報39.52港元，距離52週高位69.65港元跌咗43.3%，亦低過200日平均線50.91港元。對比1年前跌咗23.7%，近3個月跌18.3%。公告收市後出，市場未開市，未有即時反應。

以現價計市盈率約15.7倍，遠低過上年同期業績公布前嘅36.3倍。呢個差異反映市場對公司增長前景轉趨審慎，估值大幅下調。

我哋嘅估算

47.76 HKD（12個月），較現價 +20.8%。

計法：年化每股盈利 2.5136 × 19.0 倍。基於行業常識，龍頭網上醫療平台中位數市盈率約20倍，考慮到增速放緩，略打折扣用19倍作為參考

風險

• 內地醫藥政策收緊影響利潤
• 競爭加劇導致市場推廣開支上升
• 增長放緩，估值難以回復以往水平

資料來源：京東健康中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。