信和賺多14%派息不變，經調整純利跌6.4%

信和置業截至6月底全年多賺14.2%，但派息維持43仙不變。撇除投資物業重估虧損後，經調整純利實際倒退6.4%，業績全靠成本控制撐住。

信和置業截至6月底全年多賺14.2%，但派息維持43仙不變。撇除投資物業重估虧損後，經調整純利實際倒退6.4%，業績全靠成本控制撐住。

• 收入升13.3%至92.7億
• 每股盈利升8.9%至0.49元
• 經調整純利跌6.4%

一句話結論：盈利靠慳返嚟，核心業務冇增長

業績數字

截至2026年6月30日止年度，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

信和置業公布截至2026年6月底止全年業績，收入錄得92.73億港元，按年升13.3%；股東應佔溢利45.89億元，按年升14.2%。每股基本盈利0.49元，升8.9%。末期息維持每股43仙不變。

不過，若撇除投資物業公平值變動嘅影響（即係物業帳面估值上落），經調整股東應佔溢利只有47.89億元，反而比去年跌咗6.4%。即係話，表面嘅盈利增長係靠賬面重估賺返嚟，唔係實際生意做多咗。

點解會咁

收入升13.3%，主要係物業銷售入帳增加。但毛利率（即係賣咗嘢扣返成本後嘅利潤率）由47.6%降至45.5%，即係賺少咗每百蚊嘅利潤。真正撐起盈利嘅係成本控制：行政開支、銷售開支等支出增幅遠低於收入增幅，令盈利不跌反升。

經調整純利跌6.4%，反映核心業務（撇除物業重估嘅盈利）其實係萎縮緊。公司借多咗錢（借款增60.8%），現金反而大減88.6%，現金流狀況要留意。

用人話講

信和置業係香港其中一間大地產商，主要業務係起樓賣樓同收租。我哋日常生活成日見到嘅商場、寫字樓、住宅項目，好多都係佢哋嘅。佢哋賺錢主要嚟自兩瓣：一係賣樓花（賣咗但未起好嘅樓）嘅利潤，二係收租物業嘅租金收入。

呢份業績顯示，佢哋賣樓收入增加咗，但收租業務可能受經濟影響而賺少咗。派息冇增加，對鍾意收息嘅股東嚟講係一個警號。

帳目要留意乜嘢

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：公告顯示借款（銀行貸款）按年增加60.8%（由17.99億升至28.92億），但現金及銀行存款反而大減88.6%（由512.6億跌至58.022億）。雖然資產負債表比較日期係2025年6月底，可能受季節性因素影響，但咁大嘅反差值得留意：公司似乎用咗大量現金去還債或做其他用途，現金水平大跌，萬一市況轉差，資金周轉壓力會增加。

股價點睇

信和置業現價10.26元，距離52週高位13.26元低22.6%，貼近52週低位9.26元。過去一年股價升10.1%，但近3個月跌12.5%，走勢偏弱。業績公告喺收市後出，市場未反應。

以現價計，市盈率約20.9倍。對比去年業績公布前（2025年9月），當時股價10.08元對應市盈率22.4倍，目前估值略低於歷史水平，但依然唔算平。

我哋嘅估算

9.80 HKD（12個月），較現價 -4.5%。

計法：經調整每股盈利 0.49 × 20.0 倍。基於去年業績前市場給予嘅22.4倍市盈率，考慮到經調整純利倒退及現金流減弱，保守採用20倍

風險

• 經調整純利下跌反映核心業務轉弱
• 現金大減借款急增，資金壓力上升
• 派息未增，對收息股吸引力下降

資料來源：信和置業全年業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。