小米中期少賺38%，經調整純利跌43%

小米集團截至6月底半年收入跌8.4%，純利大減38%，經調整後跌幅更達43%。手機市場競爭激烈，成本控制未能抵消收入下滑。

小米集團截至6月底半年收入跌8.4%，純利大減38%，經調整後跌幅更達43%。手機市場競爭激烈，成本控制未能抵消收入下滑。

• 收入 2,080,632,000.0 億CNY，按年 -8.4%
• 股東應佔溢利 141,980,000.0 億CNY，按年 -37.6%
• 帳目檢查觸發 1 項警示

一句話結論：盈利能力顯著惡化，靠一次項目撐唔住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

小米公布截至今年6月底止6個月業績，收入208.1百億元人民幣，比上年同期跌8.4%；毛利434.2百億元人民幣，跌15.7%；股東應佔溢利142.0百億元人民幣，大幅倒退37.6%。

如果計埋一次性項目（例如公平值變動、聯營公司利潤等），經調整股東應佔溢利只有122.9百億元人民幣，更比去年同期的215.1百億元人民幣大跌42.8%。每股盈利公告冇披露。

點解會咁

盈利大跌嘅主要原因係收入萎縮，而且毛利跌幅（-15.7%）仲大過收入跌幅（-8.4%），即係公司賣少咗貨之餘，每賣一件賺嘅錢亦少咗。公告冇具體解釋邊個業務拖累，但從整體數字睇，成本控制無法彌補生意縮細嘅影響。

另外，經調整純利跌幅（-42.8%）比純利跌幅（-37.6%）更勁，反映一次性項目（例如公平值收益）喺去年同期幫咗唔少手，今年呢類收益減少，令真正經營賺錢能力更差。

用人話講

小米主要做手機、智能家電同互聯網服務，好似你買嘅小米手機、小米電視、或者用佢嘅雲端服務咁。呢半年佢賣少咗貨（收入跌8.4%），而且每件貨賺嘅錢都縮水（毛利率跌咗），所以純利跌得仲勁。簡單講，生意冇咁好做，賺錢能力弱咗。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】留意：其他收入佔比唔低——其他收入等於除稅前溢利嘅19%。呢啲收入唔係來自主營業務（例如手機銷售），可能係投資收益、政府補貼等一次過項目，如果未來呢類收入減少，會進一步壓低盈利。

股價點睇

小米股價現報26.18港元，52週高位59.45港元，低位21.42港元，現價距離高位跌咗56%。過去一年股價累跌49.4%，最近3個月跌14.6%，走勢偏弱。由於公司今期冇盈利（經調整後仍為正數，但大幅下跌），傳統市盈率等估值倍數難以應用。我哋手上冇更長歷史數據作比較，只能話市場正重新評估小米嘅增長前景。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於盈利大幅倒退且不穩定，無法準確計出目標價，建議專注現金流同業務轉型進度。

風險

• 手機市場競爭加劇，收入持續下滑風險
• 一次性收益減少，真實盈利能力可能更低
• 股價已跌近52週低位，市場情緒偏淡

資料來源：小米集團 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。