希慎中期少賺2.7% 經調整溢利升1.7%

希慎上半年收入微跌0.1%，派息維持27仙。經調整溢利升1.7%，主要靠慳稅同一次性項目，核心生意增長有限。

希慎上半年收入微跌0.1%，派息維持27仙。經調整溢利升1.7%，主要靠慳稅同一次性項目，核心生意增長有限。

• 中期收入17.28億，按年跌0.1%
• 經調整溢利10.49億，升1.7%
• 派息維持27仙，市盈率約127倍

一句話結論：業績平穩但估值極高，防守型收息股不宜追高

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

希慎（00014）公布截至6月底中期業績，收入17.28億港元，微跌0.1%；股東應佔溢利7300萬港元，跌2.7%。每股基本盈利7仙，派中期息27仙，同上年一樣。

撇除投資物業公平值變動呢啲一次性項目後，經調整溢利係10.49億港元，升1.7%。呢個數字先反映到核心賺錢能力——即係公司收租同做生意到底掙唔掙到錢。

點解會咁

核心盈利升1.7%，主要唔係因為生意做多咗。收入幾乎冇郁過（跌0.1%），即係租務收入同商場生意冇乜增長。

盈利升幅主要嚟自兩個原因：第一，有出售投資物業嘅公平值收益，令其他收入佔除稅前溢利17%（即係賣資產賺咗錢入帳）；第二，實際稅率由上年61.5%大降到39.9%，少交咗稅，墊高咗純利。唔係生意自然增長帶動，而係帳目安排同稅務優惠推動。

用人話講

希慎係香港主要嘅收租佬，喺銅鑼灣同利園一帶有好多商場、寫字樓同住宅。你喺嗰頭行街、食飯、返工，幫襯嘅舖頭好多都係向希慎交租。

公司收入主要靠收租，生意好壞睇商戶生意同寫字樓出租率。佢嘅派息紀錄一向穩定，吸引鍾意收息嘅投資者。

帳目要留意乜嘢

其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅17%，即係公司賺嘅錢有近兩成唔係來自本業（收租），而係一次過嘅資產出售收益。呢啲錢唔穩定，下期未必有。

實際稅率跌咗：由61.5%跌到39.9%，公司少交咗稅，墊高咗純利。讀者要留意：唔係生意好轉，而係稅務安排令到純利好睇咗。將來稅率正常返，盈利可能回落。

股價點睇

現價17.84港元，過去一年52週高低位係14.64至23.16，現價距離高位低23%。股價近日貼近50日線（17.55），略低於200日線（18.75），中短期走勢偏軟。

業績公告收市後發出，市場未開市，唔會即時反映。以現價計市盈率約127倍，上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率係115.6倍，而家仲貴過當時。

我哋嘅估算

16.18 HKD（12個月），較現價 -9.3%。

計法：年化每股盈利 0.14 × 115.6 倍。參考上年同期業績公布前嘅市場估值（115.6倍市盈率），當時市場對希慎嘅盈利預期同而家相似（都係年化0.14元），用返呢個倍數反映合理水平。

風險

• 核心收入冇增長，靠稅務優惠同資產出售撐盈利，持續性存疑
• 實際稅率若回升，純利可能明顯倒退
• 估值極高（127倍PE），遠超同業，下行風險大

資料來源：希慎興業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。