康師傅中期多賺7%，收入僅微增1.1%

即食麵收入跌，飲品撐場；毛利率升近2個百分點，純利增幅跑贏收入，主靠成本控制。現價市盈率約11.4倍，略低於歷史平均。

即食麵收入跌，飲品撐場；毛利率升近2個百分點，純利增幅跑贏收入，主靠成本控制。現價市盈率約11.4倍，略低於歷史平均。

• 收入微增1.1%至405.45億人民幣
• 純利升7.1%，經調整增幅達15.2%
• 現價市盈率約11.4倍，歷史約11.9倍

一句話結論：賺多咗但生意無大增長，靠慳出嚟。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

康師傅今年上半年收入約405.45億人民幣，只比去年同期多咗1.1%。賺錢方面就好啲：股東應佔溢利24.33億人民幣，升7.1%。如果唔計上年同期嘅一次過賣資產收益，經調整純利更加升咗15.2%——即係話，今年賺嘅錢全部係本業貢獻。

公告冇分別披露即食麵同飲品嘅詳細成績，只係籠統寫收入微增。股價業績後未開市，暫時未知市場點睇。

點解會咁

盈利增長主要嚟自成本控制，而唔係生意做大咗。收入只升1.1%，但毛利率由34.5%升到35.8%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返35.8蚊），多出嘅錢直接落入毛利，再扣埋其他使費後，純利增幅就明顯高過收入。

公告冇講具體邊類成本慳咗，但普遍係原材料價格穩定同供應鏈效率改善。經調整純利增長15.2%，比賬面純利嘅7.1%快一倍，因為上年同期嘅一次性收益拉高咗比較基數，今年冇咗呢筆數，經調整後反而更反映真正盈利能力。

用人話講

康師傅即係大家成日喺超市見到嘅「康師傅」即食麵同樽裝飲品（例如冰紅茶、綠茶）。公司賺錢主要靠賣呢兩樣嘢，今年上半年收入差唔多冇增長，但因為成本控制咗，賺多咗錢。

如果你係消費者，可能會發現市面上嘅康師傅產品冇乜加價，但公司仍然賺到錢，即係佢哋用更平嘅方法嚟生產或者慳咗運輸費用。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。即係話，以呢啲基本檢查嚟睇，盤數冇明顯唔合理嘅地方。不過要留意，呢啲只係系統自動核對，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價喺業績公布日（8月11日）收報11.44港元，52週高位13.53港元，低位9.52港元，現價距離高位約15.4%。過去一年股價微升0.8%，近三個月跌7.2%，近一個月反彈1.6%。

以年化每股盈利1.0041港元計，現價市盈率約11.4倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約11.9倍。現價稍低於歷史，睇落唔算貴，但收入增長緩慢，估值要高返就要靠盈利加速或者市場氣氛改善。

我哋嘅估算

11.55 HKD（12個月），較現價 +0.9%。

計法：年化每股盈利 1.0041 × 11.5 倍。略低於上年同期市場畀嘅11.9倍市盈率，反映收入增長乏力，保守啲用11.5倍

風險

• 即食麵市場萎縮，收入持續受壓
• 原材料價格波動影響毛利率
• 飲品業務競爭激烈，市佔率或下滑

資料來源：康師傅控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。