恒瑞醫藥半年純利微升0.3%，收入跌1.9%

恒瑞醫藥（01276）上半年收入155.5億人幣，按年跌1.9%，但股東應佔溢利微增0.3%至44.6億人幣，憑成本控制撐住盈利。現價市盈率約34.7倍，遠低於一年前51倍。

恒瑞醫藥（01276）上半年收入155.5億人幣，按年跌1.9%，但股東應佔溢利微增0.3%至44.6億人幣，憑成本控制撐住盈利。現價市盈率約34.7倍，遠低於一年前51倍。

• 收入跌1.9%至155.5億人幣
• 純利僅微升0.3%至44.6億人幣
• 現價市盈率34.7倍，低於一年前51倍

一句話結論：純利持平，但估值回落近三成

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

恒瑞醫藥公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入約155.5億人民幣，較去年同期157.6億人民幣下跌約1.9%。毛利約133.4億人民幣，亦跌2.2%。不過，股東應佔溢利約44.6億人民幣，反而微升0.3%。每股基本盈利0.68人民幣，相當於約0.79港元，按年跌2.9%。公司冇派中期息。

公告內冇提供經調整盈利數字，亦冇收支表或現金流量表細節，只有財務摘要資料。

點解會咁

盈利升幅全靠成本控制。收入同毛利都跌，但純利反而升，即係公司喺銷售費用、行政費用或者研發開支方面慳咗錢。公告冇詳細列明各項費用，所以唔知具體慳喺邊度。呢種情況純利升未必代表業務有好轉，可能係一次過節省或者調整咗會計估算。

收入跌1.9%，反映公司產品銷量或者售價受壓，核心生意冇做大。

用人話講

恒瑞醫藥係大陸龍頭藥廠，專注研發同銷售抗癌藥、麻醉藥同其他處方藥。佢哋嘅藥主要喺醫院用，同香港人好少有直接關聯，但如果你有親戚朋友在大陸醫院用過比較新嘅藥，好大機會係恒瑞出品。公司上半年收入微跌，純利持平，即係賺錢能力冇乜變。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目指標（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢啲檢查只係基本篩選，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數一定冇問題。

股價點睇

恒瑞H股（01276）8月19日收市報54.95港元，過去一年股價累跌約30.3%，3個月跌10%，1個月跌4.4%，走勢偏弱。現價距離52週高位94.1港元仍低約41.6%，接近52週低位52.45港元。以年化每股盈利1.58港元計算，現價市盈率約34.7倍。

對比一年前（2025年9月）業績公布前後，當時股價83.1港元對應年化盈利1.63港元，市盈率約51倍。即係現水平估值比一年前低咗超過三成，市場對公司嘅增長預期明顯降溫。公告後市場未開市，未知即時反應。

我哋嘅估算

63.29 HKD（12個月），較現價 +15.2%。

計法：今期年化每股盈利 1.5822 × 40.0 倍。參考一年前同業績期市場給予嘅51倍市盈率，考慮到當前收入下跌、增長放緩，保守用40倍估值，屬行業龍頭合理偏低水平

風險

• 收入持續下跌，核心生意未見增長
• 依賴成本控制撐盈利，非可持續
• 股價接近52週低位，市場情緒偏淡

資料來源：恒瑞醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。