時代電氣中期純利微升2.4%，現金流略遜盈利

時代電氣（03898）截至6月止半年收入升7%，但股東應佔溢利僅增2.4%。經調整純利升3.4%，現金流比率0.87倍，需留意現金回收速度。

時代電氣（03898）截至6月止半年收入升7%，但股東應佔溢利僅增2.4%。經調整純利升3.4%，現金流比率0.87倍，需留意現金回收速度。

• 收入130.7億人幣，按年升7%
• 純利17.1億人幣，僅增2.4%
• 收入 130.7 億CNY，按年 +7.0%

一句話結論：盈利增長慢過收入，現金流略弱。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

時代電氣公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入錄得130.7億元人民幣，較上年同期122.1億元人民幣增長7.0%。股東應佔溢利為17.1億元人民幣，按年升2.4%；每股基本盈利1.25元人民幣，增長3.3%。

公司建議派發中期現金股息每股0.46元人民幣（公告以每10股派4.6元人民幣表述），這也是公告首次披露中期派息。

點解會咁

盈利增長遠遜收入增幅，反映盈利能力並未隨生意規模同步擴大。收入多賺7%，但純利只多賺2.4%，即成本或費用增長速度高於收入。公告未有披露毛利數據，無法判斷毛利率變化，但從純利率粗略看，純利率從13.7%降至13.1%（即每賺100元收入，純利從13.7元減至13.1元）。

經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後的核心盈利）為16.4億元人民幣，較上年同期15.9億元人民幣增長3.4%，增幅同樣低於收入，確認盈利品質不算理想。

用人話講

時代電氣主要做鐵路同地鐵嘅電力系統零件，例如火車、高鐵、地鐵車廂入面嘅電機同控制系統。你平時搭港鐵、高鐵，入面好多零件就係佢哋造。呢間公司嘅生意同基建投資、鐵路項目開工有密切關係。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

現金流略追唔上盈利：經營活動現金流14.8億元人民幣，對比股東應佔溢利17.1億元人民幣，比率只有0.87倍。即係公司賺咗17.1億元盈利，但實際收到嘅現金只有14.8億元，差額代表部分利潤係「未收現金」嘅應收帳或者存貨。讀者要留意呢個情況會唔會持續，如果持續，公司派息同還債能力可能受影響。

股價點睇

時代電氣現價34.72港元，距離52週高位45.84港元低24.3% ，亦低於50日平均線36.31港元及200日平均線38.83港元。過去1個月股價升4.1%，但3個月跌14.3%，1年計微跌0.6%。

用現價34.72港元及年化每股盈利2.9085港元計算，市盈率約11.9倍。而唯一可作比較嘅歷史估值係上年業績公布前後（2025年9月13日）股價39.0港元，對應當時年化市盈率約13.9倍。現時估值低於該水平，但由於並無更長歷史數據，無法判斷是否偏離長期區間。

我哋嘅估算

36.94 HKD（12個月），較現價 +6.4%。

計法：年化每股盈利 2.9085 × 12.7 倍。以一年前市場給予的估值13.9倍為基準，考慮到現時收入增長放緩及現金流偏弱，輕微下調至12.7倍，屬審慎判斷。

風險

• 鐵路基建投資減慢影響訂單
• 現金流比率持續低於1倍
• 原材料成本上升壓縮利潤

資料來源：時代電氣中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。