泉峰控股半年盈利增11.6%，派息0.3258美元

泉峰控股上半年收入增12.8%至10.3億美元，股東應佔溢利升11.6%至1.06億美元，每股派息0.3258美元。經調整溢利增長40%，惟應收帳增速遠超收入，需關注回款風險。

泉峰控股上半年收入增12.8%至10.3億美元，股東應佔溢利升11.6%至1.06億美元，每股派息0.3258美元。經調整溢利增長40%，惟應收帳增速遠超收入，需關注回款風險。

• 收入增12.8%至10.3億美元
• 經調整溢利升39.9%至1.06億美元
• 每股股息0.3258美元，上年同期無派息

一句話結論：盈利增長靠本業，但應收帳增速快過收入，要留意現金流。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

泉峰控股（02285）截至2026年6月30日止六個月，收入錄得10.291億美元，較上年同期9.124億美元增長12.8%。毛利由3.039億美元升至4.042億美元，增幅33.0%。毛利率即係賣一百蚊貨扣咗成本後淨返嘅錢，由33.3%升至39.3%，反映賺多咗。

股東應佔溢利1.063億美元，比上年同期0.952億美元增長11.6%。每股基本盈利0.21美元，較0.19美元升10.5%。公司建議派發中期股息每股0.3258美元，上年同期冇派息。

點解會咁

盈利增長唔係靠賣多咗貨，而係靠賺多咗每件貨嘅利潤。毛利升33%遠快過收入升12.8%，即係成本控制得更好或者產品加咗價。經調整溢利（即係撇除一次性項目後嘅盈利）升39.9%，高過賬面溢利11.6%嘅增幅，因為上年同期有子公司出售收益，今年全部盈利都嚟自主營業務，盈利質素更好。

但要注意應收帳（即係貨賣咗但未收到嘅錢）增加33.2%，遠快過收入增幅，呢部分錢可能會拖慢現金回籠。

用人話講

泉峰控股主要做電動工具同戶外園藝設備，例如電鑽、電鋸、剪草機呢類嘢。牌子有EGO同FLEX等，主要賣畀歐美嘅DIY用家同專業技工。你喺家居裝修店見到嘅無線電鑽、電動除草機，好可能就係佢哋生產。公司上半年賺多咗，每股派咗超過0.3美元股息，如果你有持股，等於每手有幾百蚊落袋。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+33.2%，但收入只係+12.8%，相當於108日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+23.3%，但銷售成本／收入只係+2.7%，相當於80日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價現報21.1港元，較52週高位26.64元低20.8%，但較低位14.98元升約41%。過去1個月升13%，3個月升23%，1年計微跌4.3%。公告喺收市後發出，未反映業績影響。

以現價計，年化每股盈利約3.3港元，市盈率僅6.4倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月）嘅7.1倍市盈率，現時估值偏低，可能反映市場對應收帳及現金流嘅擔憂。

我哋嘅估算

16.48 HKD（12個月），較現價 -21.9%。

計法：年化每股盈利（0.21美元*2*7.8473） 3.2959 × 5.0 倍。考慮到應收帳增速過快及應付帳拖長嘅現金流風險，保守採用5倍市盈率，低於上年同期7.1倍及行業平均水平。

風險

• 應收帳增速快過收入，客戶回款風險增加
• 應付帳拖長令現金流一次利好，日後或需找補
• 市盈率低反映市場疑慮，股價短期未必能跟隨盈利增長

資料來源：泉峰控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。