港燈中期盈利微升0.2%，每單位派息維持15.94仙

港燈半年多賺0.2%至10.03億，收入增6.7%，但盈利增長靠成本控制，派息不變。現價市盈率28.4倍，高於去年同期的27.1倍。

港燈半年多賺0.2%至10.03億，收入增6.7%，但盈利增長靠成本控制，派息不變。現價市盈率28.4倍，高於去年同期的27.1倍。

• 收入升6.7%至59.39億元，但純利僅微增0.2%
• 每單位中期派息15.94仙，與去年完全相同
• 收入 59.4 億HKD，按年 +6.7%

一句話結論：盈利停滯，派息不變，估值已高於去年。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

港燈（02638）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入59.39億港元，按年升6.7%；股東應佔溢利10.03億港元，按年僅微增0.2%；每股基本盈利11.35港仙，同樣微升0.2%。

中期分派每單位15.94港仙，與2025年同期完全相同，維持不變。公告冇披露毛利數字。

點解會咁

收入增長6.7%，但純利幾乎冇增長，反映成本或開支增加抵銷咗收入上升嘅好處。公告冇直接列明營運成本明細，但提到EBITDA（即除息稅、折舊及攤銷前盈利）由39.79億升至43.03億，增幅8.1%，顯示經營層面回報係有改善。

純利增速遠遠落後收入增速，可能係因為折舊、利息開支或其他非經營項目增加咗。業績公告冇提供經調整盈利數字，難以進一步拆解。

用人話講

港燈係香港主要電力供應商之一，負責香港島同南丫島嘅供電。你每個月交嘅電費，部分就係畀港燈。佢嘅業務穩定，因為電力需求唔會大上大落，同經濟周期關係冇咁大。

收入係佢賣電收到嘅錢，盈利係扣咗所有開支之後嘅利潤。派息就係公司賺到錢之後分畀股東（即係持有「股份合訂單位」嘅投資者）嘅現金。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利關係、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息穩定性，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係初步檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

港燈現價6.45港元，較52週高位7.05低8.5%，較52週低位5.92高9.0%。過去一年股價累升4.9%，過去三個月微升0.8%，過去一個月升2.1%。現價高於50日平均線（6.36）及200日平均線（6.43），短期走勢偏強。

以現價計，年化市盈率約28.4倍。上年同期（2025年9月13日）股價6.14港元，當時年化市盈率約27.1倍，即現時估值比一年前貴咗約5%。我哋手上冇更長嘅歷史數據作比較。

我哋嘅估算

6.13 HKD（12個月），較現價 -5.0%。

計法：年化每股盈利（中期每股基本盈利11.35仙×2） 0.227 × 27.0 倍。參考去年業績公布前市場畀嘅市盈率約27.1倍，取整數27倍，因為今期盈利增長極微，業務前景冇明顯改變

風險

• 准許回報率變動：港燈受利潤管制協議規管，回報率上限可能被調低
• 利率上升：借貸成本增加會壓低盈利，公告披露外部借貸511.68億港元
• 派息不變：中期息冇增冇減，增長故事欠奉，或影響收息型投資者信心

資料來源：港燈 - SS中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。