百度Q2純利暴跌68%，年化市盈率28.6倍

百度今年第二季收入跌4.2%，股東應佔溢利更大跌68.3%至23.19億人民幣。即使撇除一次性項目，經調整溢利仍跌46.3%，反映廣告及AI業務均受壓。

百度今年第二季收入跌4.2%，股東應佔溢利更大跌68.3%至23.19億人民幣。即使撇除一次性項目，經調整溢利仍跌46.3%，反映廣告及AI業務均受壓。

• 收入跌4.2%至313.25億人民幣
• 經調整純利跌46.3%至25.73億人民幣
• 年化市盈率約28.6倍，遠高於去年同期的9.5倍

一句話結論：業績差過預期，現價估值偏貴。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

百度公布截至2026年6月30日止三個月業績，收入313.25億人民幣，較去年同期跌4.2%。股東應佔溢利僅23.19億人民幣，暴跌68.3%；每股基本盈利0.76人民幣，同樣大跌70.9%。

若撇除出售收益、長期投資減值及公允值變動、股份獎勵開支等一次性項目，經調整股東應佔溢利為25.73億人民幣，仍較去年同期跌46.3%。公司沒有派發中期股息。

點解會咁

盈利大跌主要因為收入萎縮，加上一次性項目影響。收入跌4.2%，但經調整溢利跌幅遠大過收入，反映生意唔好之餘，成本控制亦未見成效——公告冇披露毛利數字，無法判斷產品賺錢能力有冇變差。

一次性項目入面，包括長期投資減值及公允值損失，呢啲唔係現金流出嘅帳面損失，但拖低咗帳面純利。比較業績要睇經調整數字，因為兩期都有呢啲項目。

用人話講

百度係中國最大搜尋引擎公司，你平時上網搵嘢、用百度地圖、睇百度新聞，都係用佢嘅服務。百度仲有發展人工智能（AI）同自動駕駛。

公司主要靠賣廣告賺錢——企業付錢畀百度，等佢哋嘅廣告喺搜尋結果或者百度App入面出現。另外仲有雲端服務同AI產品收費。呢季收入跌，意味住廣告客戶落少咗廣告，或者AI業務增長放緩。

帳目要留意乜嘢

【留意】應收帳升得快過收入：應收帳款增加4.0%，但收入反而跌4.2%，即係收緊錢嘅速度慢過生意縮細，目前應收帳相當於39日銷售額。雖然資產負債表比較日期係去年年底，季節性因素可能影響，但仍要留意公司回款能力。

【留意】借多咗錢，現金反而少咗：借款大增245%，但現金及等價物反而微跌0.3%。同樣，比較日期係去年年底，季節性因素可能影響，但債務急升而現金唔見多，值得關注資金鏈狀況。

股價點睇

業績公布前，百度股價報101.10港元，距離52週高位160.50港元低37.0%，較52週低位84.65港元高19.4%。過去1個月跌5.7%，3個月跌26.0%，但1年累計仍升19.4%。

以現價計，年化市盈率約28.6倍（計算方法：每股盈利0.76人民幣×4×1.1641匯率，得出年化盈利約3.5389港元，再除現價101.10港元）。相比之下，去年業績公布前後（2025年9月），股價115.1港元對應年化市盈率僅約9.5倍，現時估值明顯高出一大截。

我哋嘅估算

33.62 HKD（12個月），較現價 -66.7%。

計法：年化每股盈利（經調整） 3.5389 × 9.5 倍。參考去年業績公布前後嘅市場估值水平（9.5倍市盈率），當時市場對百度業務前景嘅評估相對保守；今年盈利大幅倒退，估值理應下調

風險

• AI業務商業化未如預期，收入增長動力不足
• 廣告收入持續受宏觀經濟及競爭影響
• 債務急增增加財務壓力，若利率上升會進一步蠶食盈利

資料來源：百度集團 - SW中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。