聯想季度由盈轉虧蝕6.09億美元，收入增43%

聯想集團公布截至6月底季度業績，收入按年升43%至269.43億美元，但股東應佔溢利由盈轉虧，蝕6.09億美元。撇除一次性項目後，經調整溢利仍升176%。

聯想集團公布截至6月底季度業績，收入按年升43%至269.43億美元，但股東應佔溢利由盈轉虧，蝕6.09億美元。撇除一次性項目後，經調整溢利仍升176%。

• 收入升43.1%至269.43億美元
• 股東應佔溢利蝕6.09億美元
• 經調整溢利升176.3%至10.75億美元

一句話結論：收入增長強勁，但帳目出現巨額虧損令人憂慮

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

聯想集團（00992）公布截至2026年6月30日止三個月業績。期內收入錄得269.43億美元，按年增長43.1%。毛利為44.52億美元，增幅達60.5%，比收入增長更快。

不過，股東應佔溢利錄得負6.09億美元，相對去年同期賺5.05億美元，由盈轉虧。每股基本虧損5.04美仙。

若撇除可換股債券名義利息、認股權證公平值變動、收購相關攤銷及減值等一次性項目，經調整股東應佔溢利為10.75億美元，比上年同期大增176.3%。

點解會咁

帳面虧損主要來自一次性項目。公告列明撇除咗多項非現金項目，包括可換股債券名義利息、認股權證公平值變動、收購相關嘅無形資產攤銷同減值等。呢啲項目加埋令帳面出現巨額虧損，但實際經營層面嘅經調整溢利係大幅增長。

經調整溢利增長176.3%，遠超收入增長43.1%，反映盈利增長主要唔係靠賣多咗嘢，而係靠成本控制同利潤率改善。毛利率由14.7%升至16.5%，即係賣一百蚊嘢成本少咗，淨賺多咗。

用人話講

聯想係邊間公司？佢主要賣電腦、伺服器、手機等電子產品。你可能用緊佢嘅ThinkPad筆記本電腦，或者屋企有部聯想嘅平板。呢季佢賣咗好多貨，收入多咗四成三，但帳面蝕錢，因為有好多一次過嘅會計費用。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：期內經營活動現金流只得3.82億美元，而股東應佔溢利係蝕6.09億美元，經營現金流對盈利比率係負0.63倍。即係話生意本身冇收到錢，甚至可能係現金流出。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由上年同期嘅13.7%跌到負165.6%，即係期內其實係退稅多過交稅。呢部分嘅盈利增長係嚟自少交稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

聯想股價喺業績公布前收報30.02港元，創52週新高，距離52週低位8.64港元升咗成247%。過去一年股價累升169.2%，近三個月更急升129.9%。由於公司今期蝕錢，冇市盈率可用，市場改用市銷率估值。以今季收入年化計，每股收入約70港元，市銷率約0.4倍。上年同期（2025年9月）市場畀嘅市銷率約0.2倍，即係而家估值比一年前高一倍。不過要留意市銷率係粗略指標，唔反映盈利能力。

我哋嘅估算

34.99 HKD（12個月），較現價 +16.6%。

計法：年化每股收入 69.99 × 0.5 倍。參考上年同期市場畀嘅0.2倍市銷率及行業平均約0.5倍，取中間偏高水平反映收入增長加快

風險

• 經營現金流遠低於盈利，現金回籠有問題
• 一次性項目可能持續出現，影響帳目透明度
• 市銷率估值不考慮盈利能力，股價波動大

資料來源：聯想集團季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。