越秀交通中期多賺6.9%，派息減5%

越秀交通基建公布中期業績，收入微升2%，純利增長6.9%至3.86億人民幣，但每股派息反而減少約5%。市場關注稅率下降及現金流狀況。

越秀交通基建公布中期業績，收入微升2%，純利增長6.9%至3.86億人民幣，但每股派息反而減少約5%。市場關注稅率下降及現金流狀況。

• 收入升2%至21.4億人幣
• 純利升6.9%至3.86億人幣
• 每股派息減5%至0.1038人幣

一句話結論：盈利增長全靠減稅，生意冇做大

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

越秀交通基建（01052）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入21.4億人民幣，比上年同期升2%；股東應佔溢利3.86億人民幣，升6.9%。每股基本盈利0.2306人民幣，升7%。

不過每股中期股息由0.1091人民幣減至0.1038人民幣，減幅約4.9%，係公告中少數倒退嘅數字。

點解會咁

純利增長主要唔係來自生意做大。收入只係升2%，但純利升近7%，差距主要源自稅務優惠。實際稅率由24.1%急跌至15.8%，即係每賺100蚊，交稅由24.1蚊減到15.8蚊，慳咗8.3蚊。呢部分稅務節省直接推高咗盈利。

另外公告冇披露毛利數字，所以冇得睇成本控制有冇做到嘢。整體嚟講，利潤增長靠一次性稅率因素居多。

用人話講

越秀交通基建係一間公路公司，主要喺廣東省營運及投資收費高速公路同橋樑。你揸車經過佢啲路就要畀路費，公司就靠呢啲收入賺錢。佢嘅業績同車流量、收費水平、以及經濟景氣有直接關係。如果經濟好、多貨車行公路，收入就會多。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由 24.1% 跌到 15.8%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。投資者要留意呢個稅務優惠係咪可持續。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款 +25.8%，現金 -34.8%。 注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。但短期內借款大增而現金大減，仍然反映現金流壓力增加。

股價點睇

業績公告喺8月19日收市後發出，市場未開市反應。現價3.49港元，52週高位4.79港元，即距離高位低27.1%，接近52週低位3.48港元。過去1年股價跌9.4%，近3個月跌13.6%，走勢偏弱。

以現價計市盈率約6.5倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月13日），當時股價4.23港元對應市盈率約8.4倍。換句話講，現時估值比一年前平咗約23%。

我哋嘅估算

4.29 HKD（12個月），較現價 +23.0%。

計法：年化每股盈利 0.5366 × 8.0 倍。參考上年同期市場給予嘅約8.4倍市盈率，保守啲用整數8倍

風險

• 稅務優惠未必持續，一旦稅率回升會壓低盈利
• 借款大增而現金減少，財務壓力上升
• 車流量受經濟放緩影響，收入增長動力不足

資料來源：越秀交通基建中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。