中信建投中期多賺69%，現金流倒蝕224億

中信建投証券2026上半年收入大升42%，純利增69%至76.4億人民幣，每股派息0.29元。但經營現金流淨流出224億，賬面賺錢實際冇錢收，小心盈利質素。

中信建投証券2026上半年收入大升42%，純利增69%至76.4億人民幣，每股派息0.29元。但經營現金流淨流出224億，賬面賺錢實際冇錢收，小心盈利質素。

• 收入升42%至231億人民幣
• 股東溢利增69%至76.4億
• 經營現金流逆轉蝕224億

一句話結論：盈利勁增但現金流警號，估值偏平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中信建投証券（6066）公布截至2026年6月底止中期業績，收入大升41.8%至230.87億元人民幣，股東應佔溢利更勁增69.4%，達76.39億元人民幣。每股基本盈利由0.52元升至0.92元人民幣，增幅達76.9%。公司宣派中期股息每股0.29元人民幣，去年同期冇派息。

收入大增主要由各業務分部帶動，但公告未有詳細列出成本細項，僅披露總收入數字。盈利增長遠超收入增幅，反映盈利能力提升，但都唔一定係好事——要睇吓啲錢係咪真係入咗袋。

點解會咁

盈利大升69%，但收入只係升42%，即係利潤率擴闊咗。可能係成本控制做得好，或者高毛利業務佔比增加。不過，真正要留意嘅係經營活動現金流：上半年淨流出224.02億元人民幣，而股東應佔溢利係正數76.39億元。呢個比例係-2.93倍，係一個嚴重嘅警號——即係公司賬面賺咗錢，但生意本身冇收到錢，反而要倒貼錢出去。

典型情況係：應收賬款大增，客戶未找數，或者公司用大量現金做交易結算。呢啲都令現金流同盈利出現巨大差距，讀者要自己諗清楚：賺嘅錢係咪真係會變成現金落袋？

用人話講

中信建投証券係一間內地證券行，主要幫人炒股、做新股上市、提供投資顧問服務等等。你買賣A股、港股時嘅經紀行，隨時就係透過佢哋嘅系統做交易。

業績話上半年賺多咗錢，但留意：賺錢同收錢係兩回事。就好似你做生意，呢個月單據寫住賺咗10萬，但啲客都未找數，你戶口得番好少錢。公司而家就係呢個情況——盈利up，但現金流down。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -22,402 對股東應佔溢利 7,639，比率 -2.93 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。呢個情況可能係因為客戶未找數、或者公司墊咗大筆資金去做生意。讀者要問：呢啲盈利係咪真係會轉成現金？如果現金流持續為負，遲早要借錢或者供股。

股價點睇

股價喺業績公布前收報11.36港元，52週高位15.34港元（低25.9%），低位10.29港元（高10.4%），近期股價偏弱，1年跌14.3%。以2026年上半年每股盈利年化計（0.92人民幣×2×1.1641=2.1419港元），現價市盈率約5.3倍。比較上年同期業績前後（2025年9月13日），當時股價14.07港元，對應年化市盈率約11.6倍。現時估值大幅低於歷史水平，反映市場對其現金流問題有疑慮。

我哋嘅估算

12.85 HKD（12個月），較現價 +13.1%。

計法：年化每股盈利（人民幣0.92元×2×匯率1.1641） 2.1419 × 6.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約11.6倍，但考慮到經營現金流嚴重流出，風險溢價提高，所以保守採用6倍，反映估值折讓。

風險

• 經營現金流惡化，盈利可能係紙上富貴
• 內地證券市場波動影響收入
• 股價已由高位跌26%，市場信心脆弱

資料來源：中信建投証券中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。