中石化冠德中期純利跌31%，惟收入增15%

中石化冠德（00934）截至6月底半年純利3.86億元，按年跌31%；收入增15%，但應收帳急升82%，帳面現金流風險增。每股派息維持10港仙。

中石化冠德（00934）截至6月底半年純利3.86億元，按年跌31%；收入增15%，但應收帳急升82%，帳面現金流風險增。每股派息維持10港仙。

• 收入增15%至3.54億港元
• 純利跌31.4%至3.87億港元
• 收入 3.5 億HKD，按年 +15.0%

一句話結論：盈利倒退，派息冇變，但應收帳風險升溫。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中石化冠德公布截至2026年6月底止中期業績：收入3.535億港元，按年增15.0%；毛利1.67億港元，增7.2%；股東應佔溢利3.865億港元，按年跌31.4%。每股基本盈利15.55港仙（上年同期22.66港仙）。派中期息10港仙，與上年持平。

盈利大跌主因並非收入萎縮，而是成本或其他項目抽走利潤。公告冇披露收入增長的具體業務分部細節，亦冇列出經調整盈利數字。

點解會咁

純利跌31%但收入增15%，反映盈利下滑並非生意縮水，而是開支或者非經營項目影響。收入增幅（15%）遠高於毛利增幅（7.2%），話毛利率由50.6%跌到47.2%，即係賣貨成本升得快過收入，每賺100蚊成本多咗3.4蚊。

另外，公告冇現金流量表，亦冇詳細解釋其他收入或支出項目，純利跌幅可能涉及一次性或非經常性項目，讀者要留意全年業績先睇到全貌。

用人話講

中石化冠德係中石化集團旗下子公司，主要做石油產品嘅倉儲、碼頭同運輸服務。佢哋嘅生意同香港人日常生活冇直接關係，但因為係恒生綜合指數成份股，如果你買咗盈富基金或者恒指ETF，就會間接持有呢隻股票。公司收入主要來自租出油庫同碼頭畀客戶用，生意穩定但增長慢。

帳目要留意乜嘢

應收帳升得遠快過收入：應收帳款增加81.7%，但收入只增15%。截至2025年底嘅應收帳相當於63日銷售額（即貨出咗、錢未收返嘅日數）。呢個差距大，可能係公司放寬咗信貸條件嚟谷銷售，或者客戶拖數。雖然比較基準係2025年底（去年度），會有季節性影響，但增長幅度仍然值得關注，一旦客戶唔找數，可能影響現金流同派息。

股價點睇

現價3.68港元，52週高位4.61港元（低20.2%），52週低位3.50港元。過去1年跌18.4%，50日線3.67港元與現價接近，200日線4.02港元反映中線走勢偏弱。市場未開市反應業績，但股價已接近全年低位。

以現價計年化市盈率約11.8倍，高於上年同期業績公布前（2025年9月13日）市場畀嘅9.5倍市盈率。即係而家估值貴過上年同期，但純利下跌，市盈率被推高。我哋手上冇更長嘅歷史數據作比較。

我哋嘅估算

3.42 HKD（12個月），較現價 -7.0%。

計法：年化每股盈利 0.311 × 11.0 倍。參考上年同期市場給予嘅9.5倍市盈率，加上今年收入增長但純利倒退，估值保守啲畀11倍，略高於歷史水平但未到極端

風險

• 應收帳急增若持續，可能導致壞賬或現金流緊張
• 毛利率下跌趨勢未扭轉，利潤壓力續增
• 純利大倒退可能引發市場拋售，股價貼近52週低位

資料來源：中石化冠德中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。