中聯重科盈利跌24%，其他收入撐場

中聯重科上半年收入升9%，但股東應佔溢利大跌24%，每股盈利0.24元人民幣。盈利靠其他收入支撐，本業表現疲弱，帳目有隱憂。

中聯重科上半年收入升9%，但股東應佔溢利大跌24%，每股盈利0.24元人民幣。盈利靠其他收入支撐，本業表現疲弱，帳目有隱憂。

• 收入增9.2%至271億人幣
• 盈利跌23.6%至21億人幣
• 收入 271.4 億CNY，按年 +9.2%

一句話結論：本業賺錢能力轉差，帳目風險增

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中聯重科（1157.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入271.35億元人民幣，較去年同期248.55億元上升9.2%。毛利72.78億元，按年只升4%，反映成本升幅比收入快。

股東應佔溢利為21.02億元人民幣，較去年同期的27.53億元大跌23.6%。每股基本盈利0.24元人民幣，去年同期0.32元。公司冇派中期息（同去年一樣冇派息）。

點解會咁

盈利下跌主要唔係因為生意差——收入其實升咗9%，但經營成本升得更快。毛利只升4%，低過收入增幅，即係毛利率（賣一百蚊貨賺幾多毛利）由28.1%縮至26.8%。

最大嘅問題係，本業賺錢能力轉弱，而其他收入（例如政府補貼、投資收益等）大幅增加66.6%，達到15.06億元，佔咗除稅前溢利24.61億元嘅61%。換句話講，公司賺嘅錢超過一半唔係靠賣機械賺返嚟，呢啲收入唔穩定，隨時縮水。

用人話講

中聯重科係中國大型機械製造商，主要生產建築用起重機、混凝土泵車、挖泥機等重型機械。香港日常少見，但內地起樓、起橋、起地鐵都會用到佢哋嘅機器。

上半年收入升近一成，但盈利反而跌咗唔少。主要因為成本升得快（原材料、人工貴咗），同埋佢哋做生意賺錢嘅核心部分（即係賣機械）利潤率跌咗。賬面上仲有位叫「其他收入」嘅大數，佔盈利超過一半，多過一年前，呢啲錢嚟自政府補貼、投資回報等非本業嘢，一旦冇咗，盈利會再插。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入15.06億元，等於除稅前溢利24.61億元嘅61%，按年增加66.6%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟。如果呢啲一次過或非經常性收入減少，公司整體盈利會顯著受壓。投資者要留意呢啲收入係唔係可持續。

股價點睇

現價6.96港元，距離52週高位10.46元跌咗33.5%，現價低過50日平均線7.21元及200日平均線8.05元。過去1個月股價跌8.2%，3個月跌3.5%，1年升5.5%。

以現價6.96元計，對應年化每股盈利0.5598港元（0.24元人民幣×2×1.1663），市盈率約12.4倍。上年同期業績公布前，股價6.59元，當時年化市盈率約8.8倍。現時估值比一年前貴，但考慮到盈利倒退，呢個市盈率唔算平。

業績喺收市後公布，市場未開盤，未知即時反應。

我哋嘅估算

5.60 HKD（12個月），較現價 -19.5%。

計法：年化每股盈利（按2026中期業績計算） 0.5598 × 10.0 倍。上年同期市場畀約8.8倍市盈率，但考慮到盈利質素轉差（其他收入佔比高），採用10倍略高於當時水平，反映估值壓力

風險

• 非經常性收入減少令盈利受壓
• 原材料成本上升持續侵蝕毛利率
• 估值較歷史高位有下調空間

資料來源：中聯重科中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。