中通快遞Q2多賺57%，經調整純利升50%

中通快遞截至6月止季度收入增23%，股東應佔溢利升57%至30.5億人民幣，經調整純利增50%至30.9億人民幣。每股盈利3.99元人民幣，不派中期息。

中通快遞截至6月止季度收入增23%，股東應佔溢利升57%至30.5億人民幣，經調整純利增50%至30.9億人民幣。每股盈利3.99元人民幣，不派中期息。

• 收入增23%至145.5億人民幣
• 經調整純利增50.3%至30.9億人民幣
• 市盈率約9.8倍，低於去年同期的13.2倍

一句話結論：業績靚仔靠慳錢同稅，業務增速唔算快。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中通快遞（02057）公布截至2026年6月底止季度業績。收入145.5億元人民幣，按年升23%；毛利37.33億元人民幣，升26.8%；股東應佔溢利30.51億元人民幣，大升57.4%。每股基本盈利3.99元人民幣，去年同期為2.42元。董事會不建議派發2026年中期股息。

撇除股權激勵開支、商譽減值及出售附屬公司虧損等一次性項目後，經調整股東應佔溢利為30.86億元人民幣，按年仍升50.3%。

點解會咁

中通今季盈利增長主要靠成本控制同稅務優惠，唔係單靠生意做大。收入升23%，但經調整純利升50%，差距來自兩方面：一是毛利率由24.9%微升至25.7%（即每賺100蚊收入，成本節省咗約0.8蚊），二是實際稅率由22.9%急跌至7.7%，即少交咗好多稅。公告冇解釋稅率大跌原因，估計係一次性的稅務優惠或退稅。

換言之，純利增長有一大部分係一次過嘅稅務省落嚟，唔係持久性嘅經營改善。

用人話講

中通快遞係中國最大嘅快遞公司之一，你喺淘寶、京東買嘢，好可能係由中通送貨。佢哋主要靠收件費同物流服務賺錢。今次業績顯示，公司雖然生意額增加，但賺多嘅錢主要嚟自慳錢同少交稅，而唔係因為蝕少咗本或者加咗價。

你作為消費者，好難直接感受到呢啲數字影響，但如果公司將來做得更好，股價可能會升；相反，如果經營環境轉差，股價就有下跌風險。公司唔派中期息，即係話2026年上半收入會全數留喺公司再投資。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率大跌：公司實際稅率由去年同期的22.9%急降至7.7%。呢個令到純利多咗約4.6億元（計算：稅前利潤約33億元，稅率差15.2%）。呢項收益係一次性嘅，如果下期稅率回升，盈利會受壓。讀者要留意下季公告有冇解釋稅率變化原因。

股價點睇

中通股價（2057.HK）喺2026年8月18日收報182.80港元，距52週高位204.00港元低10.4%。過去1年累升16.6%，但近1個月跌3.7%。現價對應市盈率約9.8倍（按年化每股盈利18.57港元計算），低過上年同期業績公布前市場畀嘅13.2倍市盈率。即係話，而家買比一年前便宜咗約25%。

由於公告喺收市後才發出，市場未開市，暫時冇業績後嘅股價反應。不過以估值計，市盈率9.8倍喺行業中屬偏低水平。

我哋嘅估算

222.81 HKD（12個月），較現價 +21.9%。

計法：年化每股盈利（HKD） 18.5679 × 12.0 倍。以去年同期的市場估值（13.2倍市盈率）為參考，考慮到行業競爭加劇，保守下調至12倍。

風險

• 稅務優惠可能完結，拖累盈利
• 快遞行業價格戰持續，壓縮毛利率
• 經濟放緩或影響包裹量增長

資料來源：中通快遞 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。