京東工業中期純利升37%，現金流僅盈餘88%

京東工業（07618）上半年收入增27%至130.6億人幣，但股東應佔溢利僅升37%至6.19億，經調整溢利更增43%。帳目顯示現金流略追唔上盈利，要留意。

京東工業（07618）上半年收入增27%至130.6億人幣，但股東應佔溢利僅升37%至6.19億，經調整溢利更增43%。帳目顯示現金流略追唔上盈利，要留意。

• 收入增27.4%至130.6億人幣
• 經調整溢利升43%至7.5億人幣
• 收入 130.6 億CNY，按年 +27.4%

一句話結論：生意做大咗，但現金流有啲追唔上

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

京東工業（07618）公布截至2026年6月30日止六個月嘅中期業績。收入由上年同期嘅102.5億人幣（約10,250.4百萬）增至130.6億人幣（約13,062.8百萬），升幅27.4%。股東應佔溢利更由4.5億人幣（約451.3百萬）升至6.2億人幣（約619.2百萬），升37.2%。每股基本盈利由0.22人民幣微升至0.23人民幣，升幅得4.5%，因為期內可能發咗新股或期權，令股數增加。

公司冇派中期股息，同上年一樣都係零。

點解會咁

盈利增長主要係嚟自收入增加，即係生意做多咗。不過收入升27.4%，毛利只升26.8%，毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返幾多）由18.6%微跌至18.5%，即係賺蝕嘅賺錢能力冇乜改善，增長純粹靠賣多咗貨。

經調整股東應佔溢利（即係撇除咗股份獎勵、可換股優先股公平值變動、上市開支、收購相關嘅無形資產攤銷呢啲一次性或非現金項目）升43.4%至7.5億人幣（約751.5百萬）。呢個數字更能反映實際經營情況：即使唔計一次性嘢，盈利增速（43%）係快過收入增速（27%），主要靠控制成本或者提升效率。

用人話講

京東工業係一間做工業供應鏈服務嘅公司，主要幫工廠、倉庫呢類客戶買嘢、管庫存、送貨，類似工廠版嘅「京東」。佢賣嘅唔係單一品牌或產品，而係成套物流同採購方案。如果你或你朋友喺工廠做採購，可能用過佢哋系統幫手訂螺絲、零件呢類。收入增長代表愈嚟愈多工廠用佢哋服務。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意嘅嘢】1. 現金流略追唔上盈利：經營活動現金流5.4億人幣（約542,842千），只係股東應佔溢利6.2億人幣（約619,163千）嘅88%。即係公司賺咗6.2億，但實際收到嘅現金得5.4億。差額可能係因為客戶拖數或者貨物未賣出，如果情況持續，影響派息或還錢能力。

2. 其他收入佔比唔低：其他收入（如補貼、投資收益）佔除稅前溢利嘅22%。即係每賺100蚊稅前盈利，有22蚊係嚟自非主營業務。呢類收入可能唔穩定，一旦減少，盈利會受壓。

股價點睇

京東工業股價13.67港元，52週高位16.25港元，低位10.69港元，現價距離高位約-15.9%。過去3個月跌14.2%，但近1個月只跌0.4%，似乎跌勢放緩。業績喺8月13日收市後公布，市場未開市，所以冇即時反應。

以年化每股盈利0.5353港元（0.23人民幣×2×匯率1.1637）計，現價市盈率約25.5倍。考慮到增長率（經調整溢利增43%）而無歷史數據比較，呢個估值唔算平，但亦唔算離譜。

我哋嘅估算

15.74 HKD（12個月），較現價 +15.1%。

計法：年化每股盈利 0.5353 × 29.4 倍。參考高增長工業股常見估值，市盈率29至30倍屬合理區，取中間數29.4倍。由於冇歷史數據，呢個係按行業常識判斷。

風險

• 收入增長放緩：工業需求波動影響生意量
• 現金流持續低過盈利，影響營運或派息
• 其他收入減少：補貼或投資收益唔穩定

資料來源：京東工業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。