南山鋁業中期盈利跌74.8%，收入挫三成
南山鋁業國際（02610）公布截至6月底止中期業績，收入按年跌30.5%至4.15億美元，股東應佔溢利更大跌74.8%至6,270萬美元，每股盈利0.1美元。
南山鋁業國際（02610）公布截至6月底止中期業績，收入按年跌30.5%至4.15億美元，股東應佔溢利更大跌74.8%至6,270萬美元，每股盈利0.1美元。
- 收入跌30.5%至4.15億美元
- 每股盈利年化市盈率約16.6倍
- 收入 4.2 億USD，按年 -30.5%
一句話結論：業績大幅倒退，盈利靠非經常性收入撐住。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 415.0 百萬USD | 596.8 百萬USD | -30.5% |
| 毛利 | 65.5 百萬USD | 303.9 百萬USD | -78.5% |
| 股東應佔溢利 | 62.7 百萬USD | 248.2 百萬USD | -74.8% |
| 每股基本盈利 | 0.1 USD USD | 0.46 USD USD | -78.3% |
發生咗咩事
南山鋁業國際（02610）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期5.968億美元跌至4.15億美元，跌幅30.5%。毛利由3.039億美元急跌至6,550萬美元，跌幅78.5%。股東應佔溢利由2.482億美元跌至6,270萬美元，跌幅74.8%。每股基本盈利由0.46美元跌至0.1美元，跌幅78.3%。每股中期股息由0.65美元降至0.16美元。
公司收入同盈利都出現顯著倒退，尤其係毛利跌幅遠超收入跌幅，反映成本壓力或者產品組合轉差。
點解會咁
盈利大跌主要係因為收入萎縮同毛利率急降。收入跌30.5%，但毛利跌78.5%，即係賣一百蚊貨，扣成本後淨賺嘅錢由上年約51蚊（303.9/596.8）跌到得返約16蚊（65.5/415.0）。呢個唔係靠慳錢，而係生意本身賺錢能力大幅轉差。
另外，公告顯示其他收入（非本業收入）有2,311萬美元，佔除稅前溢利7,089萬美元嘅33%，按年仲升咗183.2%。即係話，如果冇呢筆非本業收入撐住，實際盈利會更差。
用人話講
南山鋁業國際做鋁嘅生意，包括生產同銷售鋁產品。鋁係好多日常用品嘅原材料，例如汽水罐、窗框、汽車零件。公司收入同盈利大跌，意味住佢哋賣少咗貨，或者賣價低咗，成本又冇跟住跌，所以賺少好多錢。
對普通讀者嚟講，呢間公司嘅業績反映鋁業市道可能唔好，或者競爭激烈。如果你有買呢隻股票，就要留意公司點樣應對收入下跌同成本壓力。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳減少7.0%，但收入跌30.5%，即係貨出咗、數未收返嘅情況相對惡化，相當於26日銷售額。可能係公司放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入2,311萬美元，等於除稅前溢利7,089萬美元嘅33%，按年升183.2%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，如果冇咗，盈利會更差。
［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由14.6%跌到9.3%，即係公司交少咗稅，令盈利好睇啲，但唔係做多咗生意。
股價點睇
股價喺業績公布前收報26.10港元，距離52週高位73.00港元跌咗64.2%，貼近52週低位24.54港元。過去一年股價跌37.1%，3個月跌18.9%，1個月跌4.3%。50日平均線27.40港元，200日平均線44.29港元，現價低晒兩條平均線，走勢偏弱。
以今期每股盈利年化1.5687港元計，現價市盈率約16.6倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價44.74港元，對應年化市盈率約6.2倍。即係話，即使盈利大跌，市場畀嘅估值倍數反而高咗，可能反映市場預期盈利會反彈，但現價仍然唔平。
我哋嘅估算
9.73 HKD（12個月），較現價 -62.7%。
計法：今期每股盈利年化 1.5687 × 6.2 倍。參考上年同期業績公布前後市場畀嘅市盈率約6.2倍，因為盈利大幅倒退，用返呢個歷史倍數較合理。
風險
- 鋁價持續下跌或需求疲弱，收入可能進一步受壓
- 非本業收入佔比高，若減少會令盈利更差
- 應收帳相對收入比例惡化，客戶找數風險增加
資料來源：南山鋁業國際中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
