巨子生物中期少賺21.5%，收入跌6.3%

截至2026年6月半年，巨子生物收入29.18億人民幣，按年跌6.3%；經調整純利9.46億，跌21.5%。每股盈利0.89元，無派息。

截至2026年6月半年，巨子生物收入29.18億人民幣，按年跌6.3%；經調整純利9.46億，跌21.5%。每股盈利0.89元，無派息。

• 收入跌6.3%至29.18億人民幣
• 經調整純利跌21.5%至9.46億
• 現價市盈率約13.6倍，遠低於去年23.7倍

一句話結論：生意縮、利潤跌，股價已腰斬反映困境

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

巨子生物公布截至2026年6月底止中期業績，收入29.18億人民幣，比去年同期31.13億下跌6.3%；毛利23.18億，跌8.8%；股東應佔溢利9.4億，大跌20.5%。

計及一次性項目後，經調整股東應佔溢利9.46億，按年跌21.5%；每股基本盈利0.89元，比去年1.14元少21.9%。中期繼續無派息。

點解會咁

收入下跌6.3%，係生意縮細咗，唔係靠慳成本賺多咗。毛利跌得更深（-8.8%），毛利率由81.7%跌至79.5%，即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺79.5蚊，少過上年81.7蚊，成本壓力加大。

純利跌幅（-21.5%）遠超收入跌幅，主因包括銷售及分銷開支比例上升，令賺錢效率變差。增長唔係嚟自生意做大，反而係盈利能力倒退。

用人話講

巨子生物係一間賣護膚品同醫美產品嘅公司，旗下品牌可能聽過，例如可復美、可麗金。你平時喺美容院、藥房或者網店買嘅精華、面膜、膠原蛋白產品，好大機會係佢哋出嘅。業績差咗，代表佢哋嘅產品呢半年冇之前咁好賣，賺少咗錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加92.5%，但收入只跌6.3%，相等於24日銷售額。即係貨賣咗出去，但客戶未找數，可能係放寬咗找數期嚟谷生意，或者客戶手頭緊。注意：比較基準係2025年底，唔係上年同期，可能受季節因素影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加25.3%，但銷售成本升5.1%，相等於76日採購額。遲啲找數會令經營現金流好睇啲，但呢個係一次過，唔可持續。注意：比較基準係2025年底，可能受季節因素影響。

股價點睇

股價喺8月18日收報28.1港元，距離52週高位64.4元跌咗56.4%。過去1年跌咗52.4%，近1個月跌2.9%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約13.6倍（按今期年化每股盈利2.0721港元計）。上年同期業績前後，市場畀嘅市盈率約23.7倍（當時股價62.85港元，年化每股盈利2.6541港元）。而家估值遠低於一年前，反映市場已將增長放緩計入價內。

我哋嘅估算

21.76 HKD（12個月），較現價 -22.6%。

計法：年化每股盈利 2.0721 × 10.5 倍。按行業常識，增長放緩嘅消費股一般估值為10至12倍。考慮到公司收入及純利雙雙下跌，風險較高，取估值區間偏低下限10.5倍。

風險

• 收入持續下跌未能止蝕
• 應收帳大增或會變成壞帳
• 無派息政策令長線收息客卻步

資料來源：巨子生物中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。