巨星傳奇中期收入跌38.5%，純利挫31.3%

巨星傳奇半年收入跌38.5%至2.18億人幣，純利僅700萬人幣，按年少賺三成。應收帳及存貨積壓問題浮現，現價市盈率達181.8倍，估值偏貴。

巨星傳奇半年收入跌38.5%至2.18億人幣，純利僅700萬人幣，按年少賺三成。應收帳及存貨積壓問題浮現，現價市盈率達181.8倍，估值偏貴。

• 收入跌38.5%至2.18億人幣
• 現價市盈率高達181.8倍
• 收入 2.2 億CNY，按年 -38.5%

一句話結論：業績顯著倒退，估值極高，風險不容忽視

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

巨星傳奇（06683）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入為217.9百萬人民幣，較去年同期的354.5百萬人民幣下跌38.5%。毛利亦下跌54.1%至71.6百萬人民幣。股東應佔溢利為7.0百萬人民幣，較去年同期的10.3百萬人民幣下跌31.3%。每股基本盈利維持0.01人民幣不變。公司並無派發中期股息。

業績公告顯示，收入及盈利均錄得顯著跌幅，公司解釋主要是由於市場環境變化及業務調整所致。惟公告中並未提供經調整盈利數字，且經營現金流數據亦未有披露。

點解會咁

盈利下跌主要源於收入大幅減少，但跌幅小於收入跌幅，因為公司似乎透過削減成本控制損失。毛利率由約43.9%跌至約32.9%（即賣100蚊貨，扣除成本後淨賺32.9蚊），顯示產品加價能力或成本控制出現問題。此外，期內實際稅率由48.7%跌至-52.2%——即係公司唔使交稅、反而有稅務優惠入帳——呢筆「稅務收益」令純利跌幅比收入跌幅輕微。換句話講，如果冇呢筆稅務着數，盈利跌幅會更差。

盈利下跌並非因為生意做大咗，而是因為收入萎縮，加上稅務優惠撐住。公司靠成本節省及稅務收益，才勉強錄得小幅盈利。

用人話講

巨星傳奇係一間乜嘢公司？公告冇具體講業務分部，但一般理解佢係一間以明星IP（周杰倫等）為核心嘅娛樂及消費品牌公司，賣明星周邊產品、搞演唱會或其他娛樂項目。同普通讀者有乜關係？你可能買過同明星聯名嘅飲品、或者睇過佢搞嘅騷。佢嘅收入同利潤，直接反映明星效應同消費市道嘅好壞。今次業績唔掂，即係唔多關你事嘅細公司生意差咗，你手上冇貨就唔使理。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意嘅嘢：

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 -8.3%，但收入只係 -38.5%，相當於236日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加+3.8%，但銷售成本／收入只係 -26.4%，相當於59日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由48.7%跌到 -52.2%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

巨星傳奇現報4.24港元，較52週高位12.56港元低66.2%，逼近52週低位3.98港元。股價過去一年累跌62.1%，過去三個月跌25.2%，過去一個月微跌0.5%。業績公告於收市後發布，市場尚未反映。以年化每股盈利0.0233港元計算，現價市盈率高達約181.8倍，遠高於一般消費品或娛樂公司嘅合理水平。由於手上冇更長歷史估值數據，只能按行業常識判斷，呢個估值極高。

我哋嘅估算

1.40 HKD（12個月），較現價 -67.0%。

計法：年化每股盈利（2026年上半年每股盈利0.01人民幣，乘以2再乘以1.1664匯率） 0.0233 × 60.0 倍。考慮到收入及盈利大幅下跌、應收帳及存貨問題，加上缺乏歷史估值參考，按行業常識給予60倍市盈率，已屬寬鬆

風險

• 收入繼續下跌，明星效應減退或市場競爭加劇
• 應收帳及存貨問題可能導致未來撥備或減值
• 估值極高，股價對任何負面消息反應可能劇烈

資料來源：巨星傳奇中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。