德康農牧半年轉蝕11.6億，收入跌13.7%

德康農牧截至6月底半年由盈轉虧，股東蝕近11.6億元人民幣，收入跌13.7%至約101億元。公司冇派中期息，蝕錢之下冇市盈率參考，現價市銷率約0.9倍。

德康農牧截至6月底半年由盈轉虧，股東蝕近11.6億元人民幣，收入跌13.7%至約101億元。公司冇派中期息，蝕錢之下冇市盈率參考，現價市銷率約0.9倍。

• 收入跌13.7%至100.9億人民幣
• 由賺11.7億轉蝕11.6億，跌幅近兩倍
• 每股蝕3.0元人民幣，冇派息

一句話結論：豬週期下行，德康業績見紅

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

德康農牧係內地豬肉生產商，業務包括飼養生豬同賣豬肉。今年上半年收入約100.9億元人民幣，比起舊年同期嘅116.96億元跌咗13.7%。最大鑊係純利（即係扣完所有成本同稅之後賺嘅錢）由舊年賺11.74億元，變成今年蝕11.59億元，一來一回差成23.3億元。

每股基本盈利（即係每張股票賺或蝕幾多錢）由賺3.02元人民幣變咗蝕3.0元人民幣，差唔多倒蝕晒舊年賺嘅錢。公司冇派中期息，同舊年一樣冇息收。

點解會咁

收入跌主要係因為豬價跌咗，而唔係賣少咗豬。公告話期內生豬銷售均價跌咗大約兩成幾，所以就算出欄數量（即係賣出嘅豬隻數目）可能仲有增長，都補唔返價錢下跌嘅影響。

由賺變蝕，最大原因係收入跌，但成本冇跟住跌咁多。公告冇詳細列出毛利（收入減去直接成本）嘅數字，但從蝕錢幅度睇，成本控制唔夠快，導致業務由賺變蝕。

用人話講

德康農牧係內地大型養豬企業，主要做生豬養殖同銷售。佢哋由配種、飼養到賣豬一條龍，最後啲豬會變成豬肉上到超市同街市。豬肉價格週期性上落好大——豬多咗價錢就跌，養豬就會虧本；豬少咗價錢就升，養豬就賺錢。

呢半年正係豬週期向下嘅時期，豬價唔好，所以德康業績見紅。如果你平時買開內地豬肉，可能會感受到超市豬肉價格平咗，但養豬公司就難捱。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。但留意呢個只係系統按公告數字做嘅基本檢查，唔係詳細審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

德康股價2026年8月18日收報53.00港元，52週高位94.65港元，低位39.34港元，現價距離高位跌咗44%。過去一年股價累跌42.4%，近三個月跌7%，但近一個月反彈5.4%。

公司蝕錢，所以冇市盈率（PE）可以用嚟比較貴定平。較常用嘅係市銷率（股價除以每股收入），現價對應年化市銷率約0.9倍。上年同期（2025年9月）業績公布前後，市場畀嘅市銷率係約1.2倍，即係而家估值低過一年前。

我哋嘅估算

48.65 HKD（12個月），較現價 -8.2%。

計法：年化每股收入 60.81 × 0.8 倍。參考上年同期1.2倍市銷率，但因今期蝕錢、豬週期向下，取保守嘅0.8倍以反映更高風險。我哋手上冇更長歷史數據，呢個倍數係按行業常識判斷。

風險

• 豬價持續低迷，下半年業績可能再蝕
• 借貸水平：公告冇披露具體借貸數字，但養豬業資金需求大，若豬價唔好，還債壓力會增加
• 市場未有反應：業績後股價未反映，若市場睇淡，有機會跌穿現水平

資料來源：德康農牧中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。