新秀麗中期純利跌23%，經調整少賺18%

新秀麗上半年收入微增1.1%，但經調整溢利跌18%，每股賺0.066美元。業績主要受一次性關稅退稅入帳及成本壓力影響，現價市盈率13.5倍。

新秀麗上半年收入微增1.1%，但經調整溢利跌18%，每股賺0.066美元。業績主要受一次性關稅退稅入帳及成本壓力影響，現價市盈率13.5倍。

• 收入增1.1%至16.8億美元
• 經調整純利跌17.7%至1.015億美元
• 現價市盈率13.5倍，高於去年同期的12.5倍

一句話結論：業績平平，靠成本控制撐住溢利，但貴過去年。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

新秀麗（01910）公布截至2026年6月30日止嘅中期業績。收入16.81億美元（下同），比上年同期嘅16.62億微升1.1%。毛利10.17億，升3.3%，毛利率由59.2%升至60.5%（即賣一百蚊貨，扣成本後淨返60.5蚊）。

股東應佔溢利（即純利）得9,090萬美元，大跌23.1%；每股基本盈利0.066美元（約0.52港元），跌22.4%。每股冇派中期息。

點解會咁

純利大跌主因係一次性項目：今期有一筆1,660萬美元嘅美國關稅退稅入帳，推高咗毛利率；但撇除呢啲一次性因素後，經調整股東應佔溢利（即公司真正經營賺到嘅錢）係1.015億美元，仍較上年同期嘅1.234億美元跌17.7%。

換句話說，收入雖然微增，但盈利倒退，反映成本壓力（例如運費、原材料）抵銷咗部分關稅退稅嘅好處，而且公司做唔到「賣多啲就賺多啲」，賺錢能力反而縮水。

用人話講

新秀麗係做喼（行李箱）同背囊嘅，你有冇用過佢哋嘅「Samsonite」、「American Tourister」呢類牌子？公司主要賣去美國、歐洲、亞洲等地。呢半年收入幾乎冇增長（得1.1%），但賺少咗差唔多兩成，因為成本貴咗，生意唔係好做。中期冇息派，股東冇錢收。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+21.0%，但銷售成本／收入只係-2.1%，相當於224日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。

注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

新秀麗現價13.94港元，52週高位21.50港元，低位13.34港元，股價距離高位跌咗35.2%。過去1年股價跌15.1%，近期略為回升（1個月+2.7%）。

用今期年化每股盈利1.0358港元計，現價市盈率約13.5倍。對比2025年9月（上年業績後）市場畀嘅市盈率約12.5倍，估值稍為貴咗。目前股價喺50天線（13.87）附近，但遠低於200天線（16.69），走勢偏弱。

我哋嘅估算

12.97 HKD（12個月），較現價 -7.0%。

計法：經調整每股盈利年化 1.158 × 11.2 倍。參考上年同期（2025年9月）市場畀嘅市盈率12.5倍，但考慮到今期盈利倒退，按行業常識將倍數輕微調低至11.2倍，反映增長放緩風險

風險

• 盈利持續受成本上漲壓力影響
• 拖長找數可能影響供應商關係或無法持續
• 股價低於200天線，技術走勢偏弱

資料來源：新秀麗中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。