晶泰控股中期虧損2.2億人幣，收入跌24%

晶泰控股（02228）截至6月底中期虧損2.25億人民幣，去年同期賺7,560萬；收入跌23.9%至3.94億。公司未有盈利，股價靠研發憧憬支撐。

晶泰控股（02228）截至6月底中期虧損2.25億人民幣，去年同期賺7,560萬；收入跌23.9%至3.94億。公司未有盈利，股價靠研發憧憬支撐。

• 收入跌23.9%至3.94億人幣
• 經調整虧損1.06億人幣，去年同期賺1.42億
• 收入 3.9 億CNY，按年 -23.9%

一句話結論：轉盈為虧，收入縮水，暫未見盈利曙光

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

晶泰控股公布截至2026年6月底止中期業績：收入3.94億元（人民幣，下同），較去年同期5.17億元下跌23.9%；股東應佔虧損2.25億元，去年同期則錄得盈利7,560萬元。每股基本盈利未有披露，不派中期息。

若撇除股份支付開支及可換股債券利息等一次性項目後，經調整股東應佔虧損為1.06億元，去年同期經調整盈利為1.42億元。集團指收入下跌主要由於客戶項目進度延遲或終止。

點解會咁

收入下跌23.9%，直接令利潤由盈轉虧。公司冇披露毛利率，所以無法判斷係成本控制問題定係定價壓力導致。整體而言，盈利轉差係因為生意做細咗，而唔係成本控制出問題。

經調整虧損1.06億元，對比去年同期經調整盈利1.42億元，差額約2.48億元，顯示經營層面明顯惡化。一次性項目（例如股份支付）亦加劇咗帳面虧損，但就算撇除呢啲，本質上都係蝕住做。

用人話講

晶泰控股係一間用AI做藥物研發嘅科技公司，主要幫藥廠設計新藥，或者同客戶合作開發項目。收入嚟自客戶畀嘅研發服務費同里程碑付款。由於大部分項目仲未到推出藥物嗰步，公司冇穩定嘅產品銷售收入，仲未做到收支平衡。

對普通投資者嚟講，呢間公司嘅價值取決於將來有冇藥物成功上市，而唔係而家賺幾多錢。所以股價表現通常睇研發進度同市場氣氛，多過睇短期業績。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗現金流對盈利嘅匹配性、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息共八項財務指標，全部冇觸發系統嘅警示。不過必須強調，呢個只係基本篩查，並唔係全面審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

股價喺業績公布日（8月19日）收報7.23港元，較52週高位14.87港元低51.4%，略高於52週低位6.44港元。現價略低過50日平均線（7.33港元），明顯低過200日平均線（9.44港元），反映股價過去一年偏弱。

由於公司仍在虧損，無法計算市盈率（PE），亦冇收入倍數可以用，所以估值只能靠市場對未來研發成果嘅預期。現價距離高位跌咗一半，但基本面由盈轉虧，值博與否取決於後續藥物進展。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。晶泰控股未有盈利及收入，無法計算任何估值倍數；目標價取決於將來研發成果，非財務報表可計，故不設目標價。

風險

• 客戶項目進度延遲或終止，收入持續下跌
• 公司仍在燒錢，若融資受阻或影響研發

資料來源：晶泰控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。