東方教育中期多賺13%，經調整溢利增20%

中國東方教育截至6月底中期收入24.2億人幣，按年升10.6%；股東應佔溢利4.55億人幣，升13%。經調整溢利更升20.4%，但稅率下降撐起部分盈利。

中國東方教育截至6月底中期收入24.2億人幣，按年升10.6%；股東應佔溢利4.55億人幣，升13%。經調整溢利更升20.4%，但稅率下降撐起部分盈利。

• 收入升10.6%至24.2億人幣
• 經調整溢利升20.4%至5.01億人幣
• 收入 24.2 億CNY，按年 +10.6%

一句話結論：盈利增長部分靠減稅，非純生意帶動

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國東方教育（0667）公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入24.18億元人民幣，按年升10.6%；毛利14.09億元，升12.4%；股東應佔溢利4.55億元，升13%。每股基本盈利20.52分人民幣，升11.5%。不派中期息。

若撇除非現金股份支付開支及外匯損益等一次性項目，經調整股東應佔溢利為5.01億元，按年升20.4%，增幅高於賬面盈利。

點解會咁

收入增長10.6%，主要靠學員人數增加或學費調整帶動，但公告冇披露具體學員數字或平均學費變動。毛利增速（+12.4%）略快過收入，反映成本控制得宜。

不過，盈利增幅（賬面+13%，經調整+20.4%）部分來自稅務優惠：實際稅率由去年同期的24.7%降至18.1%，即少交咗稅。若稅率不變，純利增長會低一截。

用人話講

中國東方教育係內地職業技能培訓機構，旗下有新東方烹飪、新華電腦、萬通汽車等學校，教人煮餸、整電腦、整車呢類手藝。讀者身邊如果有親戚朋友去呢啲學校學嘢，就係幫襯緊呢間公司。

公司收入主要嚟自學費，學員愈多、學費愈高，收入就愈好。中期業績顯示佢哋生意有增長，但賺多咗嘅錢有一部分係因為交稅交少咗，唔係純粹靠做多生意。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由24.7%跌到18.1%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。投資者要留意呢個稅務優惠係咪可持續，如果未來稅率回升，盈利增長就會受壓。

股價點睇

股價現報4.34港元，距離52週高位8.60港元低近一半（-49.5%），貼近52週低位3.66港元。過去一年股價累跌49.5%，但近一個月反彈5.2%。

以現價計，年化市盈率約9.1倍，遠低於上年同期業績公布前後的17.3倍。估值明顯收縮，反映市場對公司前景轉審慎。

我哋嘅估算

5.73 HKD（12個月），較現價 +31.9%。

計法：年化每股盈利 0.4775 × 12.0 倍。參考上年同期市場給予的17.3倍市盈率，但考慮到行業競爭及稅務優惠不確定性，保守採用12倍，仍高於現時的9.1倍

風險

• 實際稅率若回升，盈利增長將放緩
• 學員人數增長放緩或學費競爭加劇
• 股價已貼近52週低位，市場情緒偏淡

資料來源：中國東方教育中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。