海信家電中期少賺20%，股息零派

海信家電截至6月中期收入跌5%，純利跌20%，每股盈利1.21元人仔。公司冇派中期息，應收帳升近25%跑贏收入，或反映回款風險。現價市盈率近800倍，估值偏高。

海信家電截至6月中期收入跌5%，純利跌20%，每股盈利1.21元人仔。公司冇派中期息，應收帳升近25%跑贏收入，或反映回款風險。現價市盈率近800倍，估值偏高。

• 收入跌5.2%至468億元人仔
• 純利跌20.2%至16.58億人仔
• 中期股息零派，與去年相同

一句話結論：盈利縮水，增設風險，股價偏貴

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

海信家電（00921）公布截至2026年6月底止中期業績，收入約467.66億元人民幣，較去年同期下跌5.2%。股東應佔溢利為16.58億元人民幣，按年下跌20.2%，每股基本盈利1.21元人民幣（即每股賺約1.21蚊人仔）。公司今次中期唔派息，同舊年一樣冇息收。

盈利嘅跌幅遠比收入嘅跌幅大，反映公司賺錢能力明顯轉弱。

點解會咁

盈利下跌主要係收入唔夠多，而成本控制似乎未夠好。收入跌5.2%，但純利跌超過兩成，即係每賺一蚊嘅成本比例提高咗。公司冇提供毛利率數字，所以睇唔到是否直接因為原材料或者生產成本上升。

另外，應收帳（即係賣咗貨但未收到錢）大增24.6%，但收入係跌嘅，顯示公司可能為咗谷生意而放寬咗數期畀客戶，或者客戶還錢變慢。咁樣會增加未來壞帳嘅風險，影響盈利。

用人話講

海信家電係一間賣冷氣、雪櫃、洗衣機、電視等家庭電器嘅公司。佢嘅產品喺香港嘅電器舖、百貨公司都見到。你屋企用嘅冷氣機或者雪櫃，有機會就係海信造嘅。業績差，代表佢哋生意麻麻，賺少咗錢，而且冇派息，對股東嚟講唔係好消息。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳（即係賣咗貨但未收到錢）升咗24.6%，但收入反而跌5.2%。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。呢個情況如果持續，公司有機會要為收唔到嘅帳作撥備，影響未來盈利。注意：資產負債表嘅比較日期係2026年1月1日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

海信家電股價喺業績公布前收報22.52港元，距離52週高位26.9元低約16.3%，低位19.63元則高約14.7%。過去一年股價累計跌1.5%，近三個月跌3.7%，走勢偏弱。由於業績係收市後出，市場未反映，要睇第二日開市點反應。

以現價計，市盈率高達約799倍，遠高於一般家電股嘅水平（行業常識約10至20倍）。即使係將每股盈利年化（1.21元人仔×2÷100×1.1641＝0.0282港元），用呢個盈利基數乘一個合理倍數（例如12倍），得出目標價僅約0.34港元，遠低於現價，顯示估值極度偏高。

我哋嘅估算

0.34 HKD（12個月），較現價 -98.5%。

計法：每股盈利年化 0.0282 × 12.0 倍。家電行業合理市盈率一般約10至20倍，選取12倍屬保守中位數

風險

• 收入持續下跌，市場競爭激烈
• 應收帳大增，壞帳風險上升
• 估值極高，冇盈利支持下股價易跌難升

資料來源：海信家電中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。