珍酒李渡中期純利微升1%，現金流係負數

珍酒李渡截至6月止半年收入增2%，股東應佔溢利升1%，每股盈利0.176元人民幣。經營現金流係負數，賬面有賺但實際冇現金入袋，要小心。

珍酒李渡截至6月止半年收入增2%，股東應佔溢利升1%，每股盈利0.176元人民幣。經營現金流係負數，賬面有賺但實際冇現金入袋，要小心。

• 中期收入2546百萬，按年增2%
• 經調整溢利升2%，現金流負2.34億
• 現價市盈率約19倍，歷史高位接近24倍

一句話結論：盈利增長乏力，現金流見紅，前景中性偏淡

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

珍酒李渡公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入錄得25.46億元（人民幣，下同），比去年同期增長2.0%；股東應佔溢利5.81億元，微升1.0%。每股基本盈利0.176元，較去年同期的0.174元增加1.1%。公司冇派中期息。

不過，如果睇經調整股東應佔溢利（即係撇除一次性項目後嘅盈利），就有6.26億元，按年增長2.1%，同未調整嘅增長差唔多。

點解會咁

收入增長得2%，即係生意冇乜做大。純利升1%，增長主要唔係靠賣多咗酒，而係成本控制或者費用減少——但公告冇提供詳細嘅銷售成本同開支數字，所以無從判斷。

更令人擔心嘅係經營活動現金流竟然係負數，錄得負2.34億元（即係用咗現金）。公司賬面賺咗5.81億，但實際營運現金流係流出，反映生意可能收唔到錢，或者要墊支大量資金。

用人話講

珍酒李渡係一間賣白酒嘅公司，旗下品牌包括珍酒、李渡等等。佢哋嘅酒主要喺中國內地賣，過時過節或者宴會聚會好多人會買來飲。

呢半年佢哋賣多咗少少酒，收入升咗2%，但賺多嘅錢好少（純利只升1%），而且最奇怪嘅係，生意表面賺錢但現金竟然仲要倒蝕，即係可能啲客戶拖數或者佢哋畀咗好多錢人哋。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流負2.34億元，對比股東應佔溢利5.81億元，比率係負0.40倍。即係生意嘅營運活動係現金淨流出，賬面有盈利但資金冇返到公司袋。投資者要留意，如果呢個情況持續，公司可能要靠借錢或者集資來維持營運。

股價點睇

珍酒李渡股價$7.88（港元計），喺52週範圍7.17至10.15之間，現價距離高位低22.4%。過去一個月跌1.9%，三個月升3.0%，一年跌1.9%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。

以今期每股盈利年化約0.4095港元計，現價市盈率約19.2倍。對比上次業績（2025年9月）時市場畀到24.2倍市盈率，而家估值明顯平咗。

我哋嘅估算

8.19 HKD（12個月），較現價 +3.9%。

計法：2026年上半年年化每股盈利 0.4095 × 20.0 倍。參考上年同期市場給予約24.2倍，但考慮到現金流轉負嘅風險，保守用20倍估值，略低於歷史平均值。

風險

• 經營現金流持續為負，營運資金可能緊張
• 白酒行業需求放緩，收入增長乏力
• 公司冇派中期息，回報不確定

資料來源：珍酒李渡中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。