石藥半年多賺139%，派息增29%，市盈率僅7.9倍

石藥集團（01093）截至2026年6月止半年收入升40%，股東應佔溢利勁升1.4倍至60.9億人仔。每股派息增至18分人仔。現價市盈率約7.9倍，遠低過上年同期嘅19.9倍。

石藥集團（01093）截至2026年6月止半年收入升40%，股東應佔溢利勁升1.4倍至60.9億人仔。每股派息增至18分人仔。現價市盈率約7.9倍，遠低過上年同期嘅19.9倍。

• 收入升40.1%，至185.9億人仔
• 溢利急增139.2%，至60.9億人仔
• 現價市盈率約7.9倍，遠低去年19.9倍

一句話結論：業績亮麗，但股價已提前炒上，估值現處低位。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

石藥集團公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入185.9億人仔（即185億9,450萬），比上年同期132.7億人仔增加40.1%。股東應佔溢利60.9億人仔（即60億9,420萬），比上年同期25.5億人仔急增139.2%。每股基本盈利53.45分人仔（即每股賺0.53人仔），比上年同期22.29分人仔多咗1.4倍。

董事會建議派中期息每股18分人仔（即每手1,000股收180人仔），比上年同期14分人仔多近29%。公告話，撇除公平值變動同股份薪酬開支後，經調整股東應佔溢利約61.6億人仔，比上年同期23.2億人仔升165.8%。

點解會咁

盈利倍升主要靠收入大增長，唔係靠慳錢。收入升40%，溢利升139%，反映生意做多咗，同時利潤率提升得好快。公告冇披露毛利率，所以唔能夠計到賣一百蚊貨賺幾多毛利，但從溢利增幅遠超收入增幅睇，公司整體賺錢能力改善咗。

派息增幅（29%）遠細過溢利增幅（139%），公司可能想留更多錢發展業務或還債，但公告冇解釋原因。留意經調整溢利比實際溢利仲要高出少少，即係撇除嘅一次性項目係負數（蝕錢項目），實際盈利反而被拉低咗少少，所以核心業務賺得仲好。

用人話講

石藥集團係一間中國大型藥廠，即係製藥公司。佢主要做研發、製造同銷售化學藥、生物藥同成藥。一般市民可能用過佢嘅藥品，例如心腦血管藥、腫瘤藥等。公司賺錢主要靠醫院同藥房賣藥，收入同利潤會受藥品審批、醫保政策同競爭影響。今次業績顯示公司生意做多咗，賺錢能力增加，對持有佢股票嘅投資者係好消息。

帳目要留意乜嘢

系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息），全部冇觸發任何警示。注意：呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

公布業績前，石藥股價收報9.86港元。52週高低波幅為6.65至11.48港元，現價比高位低14.2%，但比低位高48.3%。近1個月股價升17.7%，3個月升34.3%，1年則跌5.7%，顯示近期股價有明顯反彈，可能係市場對業績有預期。業績後市場未開盤，未知即時反應。

以今期年化每股盈利約1.2441港元計，現價市盈率約7.9倍。上年同期（2025年9月中），股價約10.35港元，對應年化市盈率約19.9倍。而家估值大幅低過一年前，但要注意上年同期盈利基數較低，所以倍數較高。

我哋嘅估算

12.44 HKD（12個月），較現價 +26.2%。

計法：年化每股盈利（今期每股53.45 RMB cents × 2 ÷ 100 × 匯率1.1638） 1.2441 × 10.0 倍。以行業常識，醫藥股合理市盈率約10-15倍；取低端10倍反映近期股價波動同未有長期歷史數據支持更高倍數。

風險

• 藥品降價政策或影響收入
• 研發失敗風險
• 一次性項目撇除後核心溢利增長能否持續

資料來源：石藥集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。