綠城中國中期純利跌61%，每股僅賺3分人幣

綠城中國（03900）截至6月底中期業績出爐，收入跌26%，股東應佔溢利僅8,170萬人民幣，按年大減61.1%。每股基本盈利0.03元人民幣，唔派息。

綠城中國（03900）截至6月底中期業績出爐，收入跌26%，股東應佔溢利僅8,170萬人民幣，按年大減61.1%。每股基本盈利0.03元人民幣，唔派息。

• 收入39,481百萬人幣，按年跌26.0%
• 股東應佔溢利81.7百萬人幣，按年跌61.1%
• 每股盈利僅0.03人幣，唔派息

一句話結論：業績倒退，盈利靠其他收入撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

綠城中國公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入為39,481.4百萬人民幣，比上年同期嘅53,368.3百萬人民幣下跌咗26.0%。毛利為4,387.6百萬人民幣，亦跌咗38.7%——跌幅比收入更大，即係賣得少咗，賺嘅錢縮得更勁。

股東應佔溢利只有81.7百萬人民幣，比去年同期嘅209.9百萬人民幣大縮61.1%。每股基本盈利得0.03元人民幣（上年係0.08元），跌幅62.5%。公司今期冇派任何中期股息（上年都冇）。

點解會咁

盈利大跌主要因為收入萎縮，而毛利跌幅（-38.7%）比收入跌幅（-26.0%）深，反映成本壓力或減價促銷。但最值得留意嘅係，除稅前溢利得2.858億人民幣，當中「其他收入」竟然高達8.046億人民幣——呢筆錢係除稅前溢利嘅281%（即係3倍左右），意味住如果冇呢啲非本業收入，公司本業係蝕錢嘅。其他收入按年亦跌咗13.5%，但係佢嘅存在先勉強令公司有盈利。

簡單講，公司唔係靠賣樓賺多咗錢，而係靠一啲非經常性或者非本業嘅收入（例如出售資產、利息收入之類）去填數。

用人話講

綠城中國係內地房地產發展商，主力起住宅樓宇賣俾人住。你或者喺電視、地產網站見過佢哋嘅樓盤廣告。佢哋賺錢嘅方式係：買地、起樓、賣樓花（即係樓未起好就賣），收返現金。

今次中期業績顯示，公司賣樓收入少咗，賺嘅錢又縮咗超過一半。每股只係賺到3分人民幣（約3.5港仙），即係你持有一股，半年只係賺到買唔到一個菠蘿包嘅錢。

帳目要留意乜嘢

【其他收入佔咗盈利一大截】公告顯示「其他收入」有804,576（千人民幣），相等於除稅前溢利285,833（千人民幣）嘅281%，按年跌13.5%。呢啲錢唔係賣樓賺返嚟，而係例如賣資產、收利息或者政府補貼之類。如果呢筆錢消失或者再縮水，公司好可能要見紅。讀者要留意呢個情況，因為盈利基礎好脆弱，唔係穩定嘅本業利潤。

股價點睇

綠城中國股價喺2026年8月25日收報7.89港元。過去一年，股價由52週高位11.55港元跌咗31.6%，現價仲低過200日平均線（8.88港元），亦低過52週中位數。1年計跌咗26.8%，但近1個月反彈咗10.3%，可能市場對業績有啲期望。

以今期半年每股盈利0.03人民幣年化計（即假設下半年賺番咁多），年化每股盈利約0.0699港元，現價7.89港元對應市盈率約112.9倍。上年同期業績公布前（2025年9月），市場畀嘅市盈率約53.0倍。而家112.9倍明顯貴過上次，反映市場對未來復蘇有較高期望，但盈利基礎薄弱，高估值未必可以持續。

業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，以上分析只反映公告前嘅股價狀況。

我哋嘅估算

4.19 HKD（12個月），較現價 -46.9%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.0699 × 60.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約53倍，考慮到今期盈利質素較差（依賴其他收入），用一個較保守嘅60倍市盈率作估值（稍低於現價112.9倍，反映風險），

風險

• 盈利基礎薄弱，本業可能蝕錢
• 收入持續下跌，行業調整未完
• 高估值（112倍市盈率）一旦市場信心轉弱，股價有下行風險

資料來源：綠城中國中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。