老鋪黃金半年多賺88%，派息增88%

老鋪黃金上半年收入升60%，純利增88%至42.67億人民幣，每股派息18.02元。盈利增長主要靠毛利率提升，惟股價距52週高位仍跌54%。

老鋪黃金上半年收入升60%，純利增88%至42.67億人民幣，每股派息18.02元。盈利增長主要靠毛利率提升，惟股價距52週高位仍跌54%。

• 收入60.3%至198.1億人民幣
• 純利88.2%至42.7億人民幣
• 現價市盈率僅6.9倍

一句話結論：賺錢能力大增，估值偏低

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

老鋪黃金公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入198.08億人民幣，比去年同期123.54億人民幣升60.3%；股東應佔溢利42.67億人民幣，比去年同期22.68億人民幣大增88.2%。每股基本盈利24.16元人民幣，去年同期13.38元人民幣，升80.6%。

公司派中期息每股18.02元人民幣，比去年9.59元人民幣多近88%，同盈利增幅差不多。經調整溢利（即撇除一次性項目的數字）為43.17億人民幣，升83.6%，顯示增長主要嚟自本業。

點解會咁

盈利升幅遠超收入升幅，主要係毛利率提升——毛利率由38.1%提高到41.3%（即係賣100蚊貨，扣成本後淨賺41.3蚊，比去年多3.2蚊）。呢個收入升60%但毛利率升3.2個百分點嘅組合，令毛利升73.7%，再減去其他費用之後，純利就升88.2%。

換句話講，公司唔只賣多咗貨（收入升），仲賣得貴或者成本控制得更好（毛利率升），所以盈利增長比收入增長更加快。

用人話講

老鋪黃金係賣金器首飾嘅公司，喺香港上市。你平時去周大福、周生生買金鏈金戒指，老鋪黃金就係類似嘅生意——佢哋主要賣足金產品同鑲嵌首飾。業績好，代表更多人買金飾，或者佢哋賺多咗錢。

上半年收入同純利都大升，派息都跟住升，對股東嚟講係好消息。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流同盈利嘅關係、應收帳款、存貨周轉、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息穩定性。全部檢查冇觸發警示。不過要注意，呢啲只係基本篩查，唔係核數報告，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

老鋪黃金股價喺2026年8月25日收報389.80港元，距離52週高位849.50港元跌咗54.1%。過去1年股價跌45.7%，但近1個月反彈29%，顯示市場可能預先炒定業績。

以現價計，市盈率約6.9倍，係用每股年化盈利56.33港元（即半年盈利24.16元人民幣乘2再兌港幣）計算。上年同期業績公布前，市場畀嘅市盈率係23.4倍，即係而家估值平咗好多。

我哋嘅估算

844.95 HKD（12個月），較現價 +116.8%。

計法：每股年化盈利 56.33 × 15.0 倍。參考上年同期市場畀23.4倍估值，考慮到今年業績增長更勁，但零售股估值波動大，取15倍作為保守估算

風險

• 金價波動影響成本同需求
• 零售市道轉差拖低銷售
• 股價短期大幅反彈後有回調風險

資料來源：老鋪黃金中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。