銀娛中期多賺0.8% 派息增至0.9仙 股價年跌18%

銀河娛樂上半年收入升4.2%至242.3億，股東應佔溢利微增0.8%至52.8億。經調整盈利升1.3%，派息每股0.9仙，較去年增29%。股價現處52週低位附近，市盈率約13.6倍。

銀河娛樂上半年收入升4.2%至242.3億，股東應佔溢利微增0.8%至52.8億。經調整盈利升1.3%，派息每股0.9仙，較去年增29%。股價現處52週低位附近，市盈率約13.6倍。

• 收入242.3億 按年增4.2%
• 經調整盈利69.6億 微增1.3%
• 派息0.9仙 較去年增29%

一句話結論：生意微增，靠成本管控保住盈利，股價偏弱。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

銀河娛樂（0027）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入242.3億港元，較去年同期增加4.2%；股東應佔溢利52.8億港元，僅微增0.8%。每股基本盈利120.6仙（去年同期119.8仙）。派中期息每股0.9仙，較去年同期的0.7仙增加29%。

若撇除與轉碼博彩計劃相關的運氣調整（一次性項目），經調整股東應佔溢利（即集團經調整EBITDA）為69.6億港元，較去年同期的68.7億港元增長1.3%。

點解會咁

收入增長4.2%主要來自博彩業務的輕微復甦，但成本控制才是盈利支撐關鍵。公告未有披露具體毛利率，但從溢利增幅遠低於收入增幅來看，經營成本壓力仍在。

經調整溢利增長1.3%，主要因為今年上半年的運氣調整金額僅2,300萬，遠低於去年同期的7.37億，這項一次性負面影響大幅減少，令調整後盈利數字更貼近實際經營狀況。

用人話講

銀河娛樂係澳門嘅賭場營運商，旗下有「澳門銀河」、「星際酒店」同「百老匯」等物業。你去澳門玩，見到嘅賭場、酒店、餐廳同商場，好多都係佢哋嘅生意。如果賭客贏多輸少，公司利潤就會少啲；賭客輸多贏少，公司就賺多啲。

帳目要留意乜嘢

其他收入佔比唔低：期內其他收入等於除稅前溢利嘅17%。即係公司賺嘅錢，有近兩成唔係嚟自主要業務（賭場同酒店），可能係利息收入、租金或者其他一次性收益。讀者要留意呢部分收入可唔可以持續，如果係一次性，未來盈利可能冇咁靚。

股價點睇

業績公布前收報32.78港元，52週高位43.90港元，低位29.20港元，現價距離高位跌約25%。過去一年股價累跌17.9%，最近三個月跌1.5%，但一個月內反彈4.5%。以年化每股盈利2.412港元計，現價市盈率約13.6倍。對比一年前（2025年9月）市場曾給予17.6倍市盈率，現時估值明顯低於當時。

我哋嘅估算

40.52 HKD（12個月），較現價 +23.6%。

計法：年化每股盈利 2.412 × 16.8 倍。參考去年業績期前後市場給予的17.6倍市盈率，考慮到今年收入增長放緩，略為調低至16.8倍，屬於行業中位數水平

風險

• 澳門博彩業競爭加劇，中場業務利潤率或受壓
• 一次性其他收入佔比高，若回落影響盈利
• 內地經濟放緩影響旅客消費意欲

資料來源：銀河娛樂中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。