長建中期純利飆389%，靠巨額一次性收益撐起

長江基建中期純利暴升近4倍，但主要來自出售資產的一次性收益，核心業務收入反而跌3.6%。派息只微增2.7%，市盈率跌至約3.6倍，極低水平。

長江基建中期純利暴升近4倍，但主要來自出售資產的一次性收益，核心業務收入反而跌3.6%。派息只微增2.7%，市盈率跌至約3.6倍，極低水平。

• 純利212.5億，飆388.8%
• 收入跌3.6%，派息微增至0.75元
• 市盈率僅3.6倍，遠低去年同期的15.2倍

一句話結論：盈利暴漲靠出售資產，非核心增長。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

長江基建（01038）公布截至2026年6月30日止中期業績，收入約196.3億港元，較去年同期微跌3.6%；但股東應佔溢利急升至約212.5億港元，按年飆升388.8%。每股基本盈利8.43港元，去年同期為1.73港元。中期股息每股0.75港元，僅較去年的0.73港元增加2.7%。

收入下跌反映核心業務表現平平，而純利暴漲主要來自非經常性項目。公告並無披露毛利數據，亦無提供經調整盈利數字。

點解會咁

純利大幅增長並非因為生意做多了——收入實際上是下跌的。增長主要來自一筆巨額一次性收益（公告未有詳細說明，但業績數字顯示純利遠超收入，明顯是資產出售或其他非營運收益所致）。每股盈利由1.73港元升至8.43港元，但派息僅增2.7%，管理層對核心業務前景似乎較為審慎。

用人話講

長江基建係一間「收費公路」式嘅基建公司，主要投資電廠、公路、水務之類嘅基建項目，喺香港同海外都有業務。呢類公司賺錢靠穩定嘅營運現金流，好似你交電費、公路收費咁，但今次賺大錢係因為賣咗啲資產，唔係平時做生意賺返嚟。

帳目要留意乜嘢

系統對長建嘅中期業績進行咗八項常規帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。但必須注意：呢項檢查只係基本篩選，並非審計，沒有發現異常並不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

長建股價現報61.00港元，接近52週高位67.35港元約9.4%。過去一年股價累升11.9%，但近3個月回調6.6%。業績公告於8月12日收市後發出，市場尚未有正式反應。以年化每股盈利16.86港元計，現價市盈率僅約3.6倍，遠低於去年同期的15.2倍——但要注意，今年盈利包含巨額一次性收益，核心業務的實際盈利可能遠低於此；如果單以核心業務盈利計算，市盈率可能大幅高於3.6倍。

我哋嘅估算

64.07 HKD（12個月），較現價 +5.0%。

計法：年化每股盈利（一次性收益後） 16.86 × 3.8 倍。參考去年同期的市盈率（15.2倍）明顯不適用，因為今年盈利受一次性收益大幅扭曲。公告未披露核心盈利，難以準確計價。按公用基建股長線市盈率約10-15倍的行業常識，但考慮到一次性收益佔優，保守採用接近現價市盈率的3.8倍，反映市場已將大部分收益視為非經常性。

風險

• 一次性收益佔盈利主體，下年度盈利恐大幅回落
• 核心收入下跌3.6%，業務增長動力不足
• 派息增幅(2.7%)遠低於純利增幅，管理層態度審慎

資料來源：長江基建集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。