騰訊半年多賺一成，股價插三成，市盈率15.7倍

騰訊上半年收入增一成，純利升10.3%，但股價由高位跌三成，市盈率跌至15.7倍，仲平過上年同期嘅24.3倍。廣告同遊戲撐住業績，但冇派息。

騰訊上半年收入增一成，純利升10.3%，但股價由高位跌三成，市盈率跌至15.7倍，仲平過上年同期嘅24.3倍。廣告同遊戲撐住業績，但冇派息。

• 收入增10.1%至4012億人幣
• 經調整純利升9.6%至1363億人幣
• 市盈率15.7倍，低過上年同期24.3倍

一句話結論：賺到錢但股價走樣，估值平咗

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

騰訊截至2026年6月30日止半年收入4,012.43億人民幣，按年升10.1%。毛利率57.2%（即係賣一百蚊嘢，扣成本後剩57.2蚊），按年升0.9個百分點。股東應佔溢利1,141.15億人幣，升10.3%；每股基本盈利12.639人民幣，升11.2%。不過經調整後溢利（用嚟睇真正賺錢能力，撇除一次過項目）係1,363.2億人幣，升9.6%。

派息方面，中期息冇派（同上年同期一樣）。

點解會咁

盈利增長主要靠收入增加，廣告同遊戲業務係主力，但增速唔算快。毛利率升咗少少，反映成本控制得幾好，但收入增速（10.1%）同經調整純利增速（9.6%）差唔多，即係唔係靠慳出嚟嘅盈利，而係真係生意做大咗。公司冇畀分部細數，所以唔知邊瓣最賺。

用人話講

騰訊係你手機入面成日用到嘅公司——微信、QQ、騰訊視頻、仲有《王者榮耀》呢類熱門遊戲都係佢哋。佢哋賺錢主要靠賣遊戲、賣廣告、同埋收雲端服務嘅錢。你打開微信見到嘅廣告，或者喺game入面課金，都係騰騰嘅收入。呢半年佢哋賺多咗一成，但之前股價跌咗三成，所以而家買佢嘅股票相對平咗。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗騰訊嘅現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，八項檢查全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式篩查，唔係全面審計，冇發現異常唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

騰訊股價2026年8月12日收報461.6港元，52週高位677.5港元低31.9%，低位411.8港元。過去一年跌咗18.8%，遠差過大市。50日平均線456.66港元，股價啱啱升穿；但200日平均線533.1港元，仲有段距離，技術上仲未轉勢。以現價計，市盈率約15.7倍，遠低過上年同期公布業績前後嘅24.3倍，估值明顯平咗。

業績公告喺收市後出，市場未開市反應，唔准估市場點走。

我哋嘅估算

573.37 HKD（12個月），較現價 +24.2%。

計法：年化每股盈利（今期每股基本盈利年化） 29.4034 × 19.5 倍。上年同期市場畀嘅市盈率24.3倍，但考慮到收入增速放緩至單位數同廣告市場競爭，折讓兩成，畀19.5倍，略低過上年水平。

風險

• 監管政策收緊會打擊廣告同遊戲業務
• 宏觀經濟放緩影響廣告主支出
• 競爭對手（字節跳動等）搶市場份額

資料來源：騰訊控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。