不同集團中期純利翻近倍，惟靠非本業收入撐起

不同集團（06090）上半年收入增11.7%至8.1億人幣，股東應佔溢利大升98.3%至9,620萬人幣。撇除一次性項目，經調整溢利只披露今期無比較，盈利質素存疑。

不同集團（06090）上半年收入增11.7%至8.1億人幣，股東應佔溢利大升98.3%至9,620萬人幣。撇除一次性項目，經調整溢利只披露今期無比較，盈利質素存疑。

• 收入 8.1 億CNY，按年 +11.7%
• 股東應佔溢利 1.0 億CNY，按年 +98.3%
• 現價市盈率 17.8 倍

一句話結論：盈利增長大部分靠非本業收入，質素偏弱

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

不同集團截至2026年6月30日止六個月收入錄得8.105億人民幣，按年增長11.7%。毛利則升13.4%至4.064億人民幣，即係賣一百蚊貨，扣咗成本之後淨返約50.1蚊。

股東應佔溢利大升98.3%至9,620萬人民幣，每股盈利1.07人民幣（約2.5港元），按年升20.2%。公司冇派中期息，同上年一樣。

點解會咁

雖然收入同毛利都有增長，但盈利爆升嘅主要原因唔係生意做大咗。公告提到一次性項目影響今期，經調整股東應佔溢利為1.032億人民幣，但冇交代上年同期嘅經調整數字，所以無法直接比較核心業務嘅增長。

更重要嘅係，其他收入（即係非本業賣嘢賺返嚟嘅錢）高達4,787萬人民幣，佔咗除稅前溢利嘅36%，按年大增80.8%。呢筆錢撐高咗整體盈利。另外，實際稅率由44.4%跌到28.3%，即係少交咗稅，亦幫咗盈利一把。

用人話講

不同集團呢個名你可能好陌生，睇公告講，佢哋係做「不同業務」嘅公司。賺錢主要嚟自賣嘢嘅收入同毛利。今次盈利爆升，但唔係因為佢哋賣多咗好多貨，而係靠一筆一次性嘅收入同少交稅。你如果係股東，要留意呢啲盈利未必可以持續。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入4,787萬人民幣，等於除稅前溢利1.342億人民幣嘅36%，按年+80.8%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，如果未來冇呢筆收入，盈利會大幅縮水。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由44.4%跌到28.3%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

不同集團股價現報44.46港元，較52週高位138.60港元低咗67.9%，但比52週低位26.88港元高約65%。股價近1個月升5.9%，近3個月升19.0%。業績係收市後先公布，所以市場未反映。

以今期每股盈利年化約2.50港元計，現價市盈率約17.8倍。由於公司上市時間唔夠長，我哋冇歷史估值數據做比較，只能按行業常識判斷，呢個估值唔算特別平。

我哋嘅估算

37.50 HKD（12個月），較現價 -15.7%。

計法：經調整每股盈利年化 2.5 × 15.0 倍。考慮到盈利質素較弱，非本業收入佔比高，選用較保守嘅15倍市盈率，低於現價水平，反映風險溢價。

風險

• 其他收入波動大，盈利穩定性低
• 實際稅率回升會壓低利潤
• 股價距離52週高位仍遠，市場信心薄弱

資料來源：不同集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。