新城發展中期收入跌20%，純利降12%

新城發展中期收入跌20%至176.9億人幣，純利跌12%至6.1億人幣，每股盈利0.08人幣，無派息。毛利微升0.4%，靠成本控制撐住。

新城發展中期收入跌20%至176.9億人幣，純利跌12%至6.1億人幣，每股盈利0.08人幣，無派息。毛利微升0.4%，靠成本控制撐住。

• 收入跌20.2%至176.9億人幣
• 純利跌12.1%至6.1億人幣
• 市盈率約7.8倍，低於去年11.2倍

一句話結論：業績轉差，但市盈率偏低

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

截至2026年6月底止半年，新城發展收入176.86億元人民幣，比去年同期221.74億元跌20.2%。收入跌主要係物業銷售減少。毛利54.24億元，微升0.4%，但毛利率由24.4%升至30.7%。股東應佔溢利6.08億元，跌12.1%。每股基本盈利0.08元人民幣，跌20%。不派中期股息。

收入跌近兩成，但純利只跌一成二，主要因為毛利率提升，即係賣嘢賺多咗每百元嘅利潤，但總收入少咗。

點解會咁

盈利下跌最主要係因為收入大跌20.2%。收入跌係因為物業銷售收入減少。純利跌幅（-12.1%）比收入跌幅細，係因為毛利率由24.4%升至30.7%（即係每賣一百蚊嘢，成本佔69.3蚊，利潤30.7蚊），抵銷咗部分收入下跌嘅影響。

換句話講，呢次業績唔係靠做大生意賺多咗錢，而係靠控制成本或提升售價，令每單生意嘅利潤率高咗。

用人話講

新城發展係一間中國內地房地產公司，主要業務係起樓賣樓。佢哋起嘅樓盤包括住宅同商場。如果你係香港人，可能冇直接關係，但如果你投資中國樓市或者留意內房股，新城發展嘅業績可以反映內地樓市嘅情況。

今次中期業績顯示佢哋賣少咗樓，收入跌咗兩成，但因為控制成本得宜，每賣一百蚊樓賺嘅錢反而多咗，所以純利只係跌咗一成二。不過佢哋冇派息，可能係要留錢還債或者發展。

帳目要留意乜嘢

我哋對新城發展呢份中期業績做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利嘅匹配、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同埋派息。全部檢查都冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題，只係我哋冇發現明顯異常。

股價點睇

公告前最後收市價係1.45港元。52週高位2.81港元，低位1.33港元，現價距離高位48.4%。50日平均線1.40港元，200日平均線1.98港元。過去一年股價跌44.9%，近三個月跌19.9%。

業績後市場未開市，唔知反應。以現價計，預期市盈率約7.8倍（用今期每股盈利0.08元人民幣年化再兌港元計）。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價2.61港元，對應市盈率約11.2倍。即係而家估值比一年前平咗。

我哋嘅估算

1.87 HKD（12個月），較現價 +28.7%。

計法：今期每股盈利年化 0.1866 × 10.0 倍。參考上年同期市盈率約11.2倍，考慮到收入下跌，估值較保守，用10倍市盈率

風險

• 內地樓市持續疲弱，收入可能進一步下跌
• 毛利率改善是否持續不確定
• 冇派息，股東回報靠股價升值

資料來源：新城發展中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。