中國鐵塔首9月利潤升24%，收入跌3%

中國鐵塔2026年前三季度股東應佔溢利達108.17億元人民幣，按年增24.2%，但收入下跌3.1%。盈利增長主要靠成本控制，而非生意做大。股價近52週低位，市場未對業績作出反應。

中國鐵塔2026年前三季度股東應佔溢利達108.17億元人民幣，按年增24.2%，但收入下跌3.1%。盈利增長主要靠成本控制，而非生意做大。股價近52週低位，市場未對業績作出反應。

• 利潤升24.2%至108.17億元人民幣
• 收入跌3.1%至719.99億元人民幣
• 收入 720.0 億CNY，按年 -3.1%

一句話結論：賺多咗但生意縮水，靠慳錢撐盈利

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國鐵塔喺2026年頭9個月嘅收入係719.99億元人民幣，比起舊年同期嘅743.19億元跌咗3.1%。但股東應佔溢利（即係公司扣晒所有開支同稅之後，股東可以分嘅錢）反而升咗24.2%，由87.08億元人民幣增加到108.17億元人民幣。

公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返幾多蚊），亦冇講每股盈利同每股股息。股價喺公告出之前收市係9.12港元，距離一年內最高位12.78港元低咗28.6%，差唔多係一年最低位。

點解會咁

盈利升但收入跌，即係公司唔係靠生意做大嚟賺多啲錢，而係靠控制成本或者減少開支。公告冇詳細講邊啲開支慳咗，但明顯地公司喺收入少咗嘅情況下，仍然令利潤大幅增加。

呢種增長模式要留意：如果收入繼續跌，成本好難一路慳落去，到時盈利可能會跟住跌。

用人話講

中國鐵塔係一間主要做通訊鐵塔租賃嘅公司。你平時見到嘅手機信號發射站，好多都係由佢哋起同管理。電信公司好似中國移動、中國聯通會租用佢哋嘅鐵塔嚟掛天線。所以佢哋嘅生意同你部手機收唔收到信號有直接關係。

呢次業績顯示，佢哋賺嘅錢多咗，但生意額反而少咗。即係佢哋用更少嘅收入，賺到更多嘅利潤，主要靠慳錢。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要講清楚：呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價9.12港元，距離52週高位12.78港元低咗28.6%，接近52週低位8.72港元。過去一年股價跌咗20.3%，近3個月跌5.5%，近1個月微升1.1%。公告喺收市後先出，市場仲未對呢份業績有反應。

以盈利108.17億元人民幣計，約等於127.1億港元（用1.1748匯率）。股價9.12港元，每股盈利冇公告披露，所以冇辦法計市盈率。估值上，公司盈利增長強勁，但收入下跌係一個警號，市場可能會關注呢個趨勢。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公告冇披露每股盈利，加上收入下跌，盈利增長靠成本控制而非生意擴張，估值基礎唔穩固，我哋唔會憑空畀目標價。

風險

• 收入持續下跌，盈利增長靠慳錢，未必可持續
• 股價近一年低位，市場信心可能不足
• 公告披露資料有限，冇毛利率同現金流數據

資料來源：中國鐵塔季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。