保利物業中期多賺4.8%，市盈率7.1倍

保利物業2026年上半年收入微增5.2%，純利升4.8%至9.34億人民幣，每股派息掛零。股價現報28港元，較一年高位低25%，市盈率約7.1倍，較去年市場估值9.5倍便宜。

保利物業2026年上半年收入微增5.2%，純利升4.8%至9.34億人民幣，每股派息掛零。股價現報28港元，較一年高位低25%，市盈率約7.1倍，較去年市場估值9.5倍便宜。

• 中期純利9.34億人幣，按年升4.8%
• 現價市盈率7.1倍，低於去年9.5倍
• 收入 88.3 億CNY，按年 +5.2%

一句話結論：生意有增長但收數風險升，估值偏低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

保利物業（06049）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入達88.29億人民幣，比去年同期83.92億微升5.2%；毛利約16.94億，按年增4.2%；股東應佔溢利為9.34億，比上年同期的8.91億多賺4.8%。每股基本盈利1.69元人民幣，較去年升4.3%。公司今次冇派中期息，與去年同期一樣派零。

收入增長主要由物業管理服務撐起，但公司冇喺公告細分各業務收入比例。整體來看，收入增速唔快，純利增幅主要靠成本控制，唔係生意做大咗。

點解會咁

純利升4.8%，但收入只係升5.2%，兩者差唔多同步，顯示盈利能力冇明顯惡化。不過，純利增長主要嚟自毛利嘅4.1%升幅，而唔係靠大力開拓新生意——收入增速本身已經唔高。換句話講，公司係慳住使錢先保住盈利，唔係靠賣多啲嘢。

另一邊廂，應收帳款（即係貨出咗未收到錢）增加咗28.7%，遠超收入嘅5.2%增幅，呢個係一個危險信號，暗示可能係放寬咗還數期先谷到銷售，或者客戶找數變慢。

用人話講

保利物業主要做物業管理，你住嘅屋苑、返工嘅寫字樓、行街嘅商場，背後嘅清潔、保安、維修，可能就係由佢哋管理。公司收入主要嚟自收管理費，所以業績表現同樓市、開發商交樓速度有直接關係。

呢半年佢哋賺多咗4.8%，每股賺1.69元人民幣，換算港幣大約3.94元。但生意增長唔快，而且有唔少錢未收回嚟，等於借錢畀客戶做生意。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+28.7%，但收入只係+5.2%，相當於92日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。要注意資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

保利物業股價今日收報28.00港元，過去52週最高37.50元、最低25.76元，現價比52週高位跌咗約25%。過去一年股價累跌24.4%，跑輸大市。50天平均線27.62元貼近現價，200天平均線31.38元即現價處於其下約11%，顯示中線走勢偏弱。

業績喺收市後公布，市場未開市反應，所以今日股價嘅變動與業績無關。以現價和年化每股盈利3.94港元計，市盈率約7.1倍，低於去年同業績公布前市場畀嘅9.5倍市盈率（當時股價36.06元），估值顯得吸引，但要注意盈利質素。

我哋嘅估算

35.46 HKD（12個月），較現價 +26.6%。

計法：年化每股盈利（來自今期每股基本盈利1.69人民幣×2×匯率1.1657） 3.94 × 9.0 倍。參考去年業績公布前市場給予嘅9.5倍市盈率，考慮到應收帳風險同收入增長放緩，略為保守啲揀9倍作為合理估值倍數。

風險

• 應收帳急增，可能引發壞帳風險
• 收入增長放緩，盈利靠慳錢撐住
• 內房市場持續疲弱，影響新盤管理合約

資料來源：保利物業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。