博安生物中期轉蝕83萬，收入跌四成

博安生物截至6月中期業績由盈轉虧，股東應佔虧損83萬人民幣，收入大跌40.8%至2.33億。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約4.4倍，遠低於去年同期的8.9倍。

博安生物截至6月中期業績由盈轉虧，股東應佔虧損83萬人民幣，收入大跌40.8%至2.33億。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約4.4倍，遠低於去年同期的8.9倍。

• 收入跌40.8%至2.33億人民幣
• 收入 2.3 億CNY，按年 -40.8%
• 股東應佔溢利 -0.8 億CNY，按年 -504.6%

一句話結論：業績轉差，蝕錢下估值靠市銷率。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

博安生物（06955）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入2.33億人民幣，較去年同期3.93億大跌40.8%。毛利亦由2.83億跌至1.46億，跌幅48.3%，毛利率由71.8%收窄至62.7%（即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺62.7蚊，去年同期係71.8蚊）。

股東應佔溢利由去年賺2050萬人民幣，轉為虧損8300萬，每股基本虧損0.13人民幣（去年同期賺0.04人民幣）。公司冇派中期息。

點解會咁

收入大跌主要係因為產品銷售減少，公告冇詳細解釋邊個產品或市場拖累。毛利跌幅比收入更大，反映成本控制唔理想，或者產品組合轉差。

由盈轉虧嘅關鍵係收入唔夠cover固定開支——收入跌四成，但研發、銷售等費用未必同步縮減，導致整體由賺變蝕。公告冇列出經調整盈利，所以唔知有冇一次性項目影響。

用人話講

博安生物係一間生物製藥公司，主要研發同銷售抗體藥物，例如用嚟治療癌症、自身免疫病等。佢嘅產品同你日常生活未必直接相關，但如果你或家人有相關疾病，可能會用到佢哋嘅藥。

簡單講，呢間公司靠賣藥賺錢，但今次中期業績收入大跌，仲要蝕錢，即係生意難做咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳只係減少14.8%，但收入跌咗40.8%，即係應收帳相當於448日銷售額。白話講：貨賣咗出去，但錢未收返，可能係放寬咗找數期，或者客戶拖數。如果收唔返，就要做壞帳撇帳，影響未來盈利。

［留意］存貨積壓：存貨增加34.2%，但銷售成本只跌21.5%，存貨相當於366日出貨量。即係貨倉積壓咗好多貨，如果賣唔出，可能要減價或撥備，同樣會蠶食利潤。

股價點睇

股價現報3.76港元，處於52週低位（3.76至16.34），距離高位跌咗77%。過去一年股價跌咗76.1%，近一個月再跌20%。業績公告喺收市後出，市場未反映。

公司蝕錢，冇市盈率可用。改用市銷率（股價除以每股收入），現價對應年化每股收入0.8512港元，市銷率約4.4倍。上年同期業績公布前後，市場畀嘅市銷率係8.9倍，即係而家估值平咗一半，但呢個平係因為業績轉差，唔一定代表抵買。

我哋嘅估算

2.55 HKD（12個月），較現價 -32.1%。

計法：年化每股收入 0.8512 × 3.0 倍。公司蝕錢，市銷率估值粗略。上年同期市場畀8.9倍，但業績轉差，保守啲用3倍，反映收入下跌同帳目風險。

風險

• 收入持續下跌，未見復甦跡象
• 應收帳同存貨積壓，可能引發減值
• 蝕錢下現金流緊張，或需集資

資料來源：博安生物中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。