壁仞科技中期收入暴升20倍，虧損大幅收窄76%

壁仞科技（06082）截至2026年6月止半年收入大增近20倍至12.36億人民幣，股東應佔虧損由16億大幅收窄至3.77億，但公司仍在燒錢階段，現價市銷率達32倍，估值偏貴。

壁仞科技（06082）截至2026年6月止半年收入大增近20倍至12.36億人民幣，股東應佔虧損由16億大幅收窄至3.77億，但公司仍在燒錢階段，現價市銷率達32倍，估值偏貴。

• 收入1,235.5百萬CNY，年增1997.6%
• 虧損收窄76.4%至377.2百萬CNY
• 現價市銷率32.1倍，估值偏貴

一句話結論：收入爆升但仍在蝕錢，估值靠憧憬撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

壁仞科技（06082）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入錄得1,235.5百萬人民幣，較去年同期的58.9百萬人民幣暴升約20倍（+1997.6%）。毛利亦由18.8百萬人民幣急增至527.1百萬人民幣，增幅達27倍（+2708.5%）。

不過，公司仍未轉虧為盈。股東應佔虧損為377.2百萬人民幣，相比去年同期的1,600.5百萬人民幣虧損，收窄了76.4%。每股基本虧損為0.16人民幣，去年同期為0.93人民幣。董事會決議不派中期股息。

若撇除一次性項目（包括贖回負債賬面值變動、股份支付薪酬及上市開支），經調整股東應佔虧損為337.2百萬人民幣，較去年同期的551.6百萬人民幣虧損收窄38.9%。

點解會咁

收入大幅增長，主要因為公司業務進入快速增長期。公告顯示，收入從不足6千萬人民幣跳升至超過12億，反映產品或服務已開始大規模出貨。不過，公司仍處於投入期，研發、銷售及行政開支龐大，導致整體仍然虧損。

虧損收窄的原因有兩個：一是收入基數極低，二是成本控制見效。經調整虧損收窄38.9%，但收入增長近20倍，說明虧損收窄並非單純靠生意做大，而是營運效率提升，例如毛利率由31.9%（18.8/58.9）升至42.7%（527.1/1235.5），即每賣100蚊產品，扣除成本後賺42.7蚊，比去年的31.9蚊進步不少。

用人話講

壁仞科技係一間晶片設計公司，主要做人工智能（AI）運算晶片。你日常用嘅手機、電腦、甚至雲端服務，背後都需要晶片處理數據。壁仞嘅晶片專門用嚟訓練AI模型或者執行AI應用，例如ChatGPT呢類大型語言模型。公司收入爆升，代表有客戶開始大量買佢哋嘅晶片，但因為研發成本好高，公司暫時仲係蝕緊錢。

帳目要留意乜嘢

系統對壁仞科技進行了八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。請注意，這只是初步篩查，並非全面審計，沒有觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

壁仞科技股價在2026年8月28日收報39.24港元，52週高位為68.00港元，低位為28.04港元，現價距離高位下跌42.3%。過去1個月股價上升25.8%，但3個月則下跌34.9%。由於公司上市時間不足一年，沒有1年股價數據。

由於公司仍在虧損，無法用市盈率（即股價除以每股盈利）來評估估值。市場一般用市銷率（股價除以每股收入）來衡量這類未盈利公司。以現價計算，今期每股收入年化約為1.2225港元，市銷率約32.1倍。這個倍數遠高於一般硬件公司（通常10-20倍），反映市場對其未來增長有很高期望，但同時也意味股價已相當昂貴。

我哋嘅估算

24.45 HKD（12個月），較現價 -37.7%。

計法：每股收入年化 1.2225 × 20.0 倍。按行業常識判斷，硬件晶片公司市銷率通常在10-20倍，取上限20倍作為合理估值參考

風險

• 收入增長能否持續，客戶集中度風險未披露
• 公司仍在虧損，燒錢速度或影響現金儲備
• 市銷率32倍遠高於行業平均，股價回調風險大

資料來源：壁仞科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。