新東方收入升23%，盈利增16%

新東方截至2026年8月31日止三個月收入升23.1%，經調整盈利增16.5%。股價現約42.76港元，市盈率僅0.8倍，但現金流略低於盈利，需留意。

新東方截至2026年8月31日止三個月收入升23.1%，經調整盈利增16.5%。股價現約42.76港元，市盈率僅0.8倍，但現金流略低於盈利，需留意。

• 收入升23.1%至18.7億美元
• 經調整盈利增16.5%至3.0億美元
• 收入 18.7 億USD，按年 +23.1%

一句話結論：生意做大咗，但現金流要睇實

業績數字

截至2026年8月31日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

新東方（股份代號09901）公佈截至2026年8月31日止三個月業績。收入由15.2億美元升至18.7億美元，升23.1%。股東應佔溢利由2.4億美元升至2.7億美元，升13.5%。每股基本盈利由1.52美元升至1.76美元，升15.8%。

公告冇披露毛利率。每股股息係0美元，即係今期冇派息。公司同時提供經調整股東應佔溢利，撇除咗股權補償開支、業務收購產生嘅無形資產攤銷、投資公允值變動損益、權益法投資損益及相關稅務影響，由2.6億美元升至3.0億美元，升16.5%。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加，收入升23.1%，快過盈利升幅，顯示生意做大咗。但經調整盈利升16.5%，慢過收入增長，可能係成本控制未完全跟上。公告冇提供詳細成本數字，所以唔可以確定係靠賣得多定慳得多。

一次性項目（如股權補償、公允值變動）兩期都有，所以用經調整數字比較更準。盈利增長主要靠生意規模擴大，唔係特別慳錢。

用人話講

新東方係一間教育公司，主要幫學生補習考試同學英文。你嘅仔女或者朋友可能用過佢哋嘅課程。呢次業績顯示，佢哋喺呢三個月賺多咗錢，收入同盈利都升咗，生意做得唔錯。

帳目要留意乜嘢

［留意］現金流略追唔上盈利：經營活動現金流195,392美元，對股東應佔溢利273,156美元，比率0.72倍。即係賺咗100蚊，但實際收到嘅現金只有72蚊。可能係客戶找數慢咗，或者公司畀咗更多信用期。如果呢個情況持續，會影響公司嘅現金週轉，投資者要留意未來會唔會改善。

股價點睇

股價現時42.76港元，距離52週高位50.85港元低15.9%，距離52週低位34.66港元高23.4%。50日平均線44.75港元，200日平均線42.66港元。股價近1個月跌4.2%，3個月跌9.9%，1年跌7.9%。公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以唔知投資者點睇。

以每股盈利年化55.2253港元計，市盈率約0.8倍，好低。可能係市場對教育行業前景有憂慮，或者公司盈利有一次性因素。但因為冇歷史估值數據，我哋唔可以話呢個倍數係高定低。

我哋嘅估算

55.23 HKD（12個月），較現價 +29.2%。

計法：每股盈利年化（1.76 USD per ADS × 4 × 7.8445） 55.2253 × 1.0 倍。按行業常識，教育服務公司市盈率通常喺1-2倍之間。考慮到現金流比率偏低（0.72倍），保守揀1倍。

風險

• 現金流比率0.72倍，盈利變現能力弱
• 市盈率僅0.8倍，市場可能對前景有憂慮
• 冇派息，投資者冇現金回報

資料來源：新東方 - S季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。