津上機床中國中期盈利增32%，現金流比率0.7倍

截至2026年9月止六個月，收入升21%，股東應佔溢利增32%，每股派息由0.6升至0.9人民幣。但經營現金流只有盈利七成，要留意。

截至2026年9月止六個月，收入升21%，股東應佔溢利增32%，每股派息由0.6升至0.9人民幣。但經營現金流只有盈利七成，要留意。

• 盈利增32.2%至663.7百萬人民幣
• 經營現金流僅盈利0.7倍
• 收入 30.2 億CNY，按年 +20.9%

一句話結論：盈利靚仔，現金流要睇實

業績數字

截至2026年9月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

津上機床中國（股份代號01651）公布截至2026年9月30日止六個月嘅中期業績。收入由上年同期2,496.9百萬人民幣升到3,019.0百萬人民幣，增幅20.9%。毛利由863.0百萬人民幣升到1,092.2百萬人民幣，增幅26.6%。股東應佔溢利由502.3百萬人民幣升到663.7百萬人民幣，增幅32.2%。每股基本盈利由1.36人民幣升到1.82人民幣，增幅33.8%。每股股息由0.6人民幣升到0.9人民幣，增幅50%。

盈利增長快過收入增長，顯示公司唔單止生意做大咗，利潤率亦都有改善。公告冇另外列出經調整盈利，即係冇一次性收益或特殊項目影響。

點解會咁

盈利升32.2%，收入只升20.9%，即係盈利增長主要嚟自生意做大咗，同時利潤率都有提升。毛利率由34.6%（863.0/2,496.9）升到36.2%（1,092.2/3,019.0），即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返嘅錢由34.6蚊增加到36.2蚊。呢個改善可能係因為成本控制或者產品組合變好。

每股股息升50%，快過盈利增幅，顯示公司願意同股東分享利潤。但經營現金流只有盈利嘅0.7倍，即係賺到嘅錢未完全收到現金，可能係客戶找數慢或者存貨增加。

用人話講

津上機床中國係一間整精密機床嘅公司，即係工廠用嚟整金屬零件嘅機器。你日常生活用到嘅手機、汽車、家電，好多零件都係呢啲機床整出嚟。公司主要喺中國做生意，客戶係製造業工廠。

呢半年佢哋生意好咗，收入同利潤都升咗，仲派多咗股息畀股東。不過賺到嘅錢有部分未收到現金，要留意會唔會影響未來派息或者使錢嘅能力。

帳目要留意乜嘢

［留意］現金流略追唔上盈利：經營活動現金流466,246（單位：千人民幣）對股東應佔溢利663,740（千人民幣），比率0.70倍。即係賺到100蚊，但只收到70蚊現金。呢個可能係客戶找數慢或者存貨增加，如果持續落去，或者會影響公司嘅現金周轉同派息能力。

股價點睇

股價現時37.56港元，距離52週高位72.70港元低48.3%，距離52週低位30.04港元高25%。過去一年股價升3.2%，但近3個月跌35.9%，近1個月跌14.1%。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計市盈率約8.8倍（每股盈利年化4.2810港元）。上年同期（2025年12月）市場畀嘅市盈率約10.8倍。即係而家估值比一年前平咗，市盈率低咗約18.5%。

我哋嘅估算

42.81 HKD（12個月），較現價 +14.0%。

計法：年化每股盈利 4.281 × 10.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率約10.8倍，而家市盈率8.8倍低於呢個水平。考慮盈利增長同現金流風險，取10倍作為合理估值倍數。

風險

• 經營現金流只有盈利0.7倍，可能影響未來派息
• 股價近3個月跌35.9%，市場信心可能轉弱
• 盈利增長靠成本控制，生意增速放緩時利潤或受壓

資料來源：津上機床中國中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。