現代牧業轉賺15.3百萬，市盈率330倍驚人

現代牧業半年業績扭虧為盈，賺15.3百萬人民幣，但市盈率高達330倍，主要靠非本業收入撐起。借款大增45.8%，現金反而減少20%，帳目有隱憂。

現代牧業半年業績扭虧為盈，賺15.3百萬人民幣，但市盈率高達330倍，主要靠非本業收入撐起。借款大增45.8%，現金反而減少20%，帳目有隱憂。

• 純利15.3百萬CNY，扭虧為盈+101.7%
• 市盈率高達330倍，估值極貴
• 收入 65.9 億CNY，按年 +8.6%

一句話結論：轉賺全靠非本業收入，估值貴得離譜

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

現代牧業公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入65.93億人民幣（下同），按年升8.6%；毛利17.27億，升7.7%；股東應佔溢利1,530萬元，對比去年同期虧損9.135億元，成功扭虧為盈。

每股基本盈利0.2分人民幣（去年同期虧11.67分）。不派中期息。

點解會咁

盈利由虧轉盈，表面看來不錯，但仔細分析，主要並非來自本業。收入只升8.6%，但整體盈利改善，最大推手是「其他收入」（包括政府補貼等非本業收益）高達16.62億元，是除稅前溢利5.15億元的323%，即係話本業其實冇賺到咁多錢。

簡單講，公司賺錢主要靠非經常性收入，並非賣多咗牛奶賺返嚟。

用人話講

現代牧業係一間養牛、生產牛奶嘅公司。你平時喺超市買嘅盒裝鮮奶、牛奶飲品，可能有一部分就係嚟自佢哋。公司嘅收入主要靠賣牛奶同相關產品。

今次半年業績轉賺，但賺嘅錢唔係全靠賣奶，而係靠政府補貼、賣資產呢類一次過嘅收入。呢啲錢唔會年年都有，所以唔可以當成穩定盈利。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入16.62億元，係除稅前溢利5.15億元嘅323%，按年升23.5%。呢部分收入並非來自賣牛奶，包括政府補貼等，唔係可持續嘅盈利來源。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款較去年底增加45.8%，但現金反而減少20%。雖然呢個比較係同2025年底比（非去年同期），可能受季節性影響，但仍然值得關注公司現金流狀況。

股價點睇

現價1.54港元，喺52週高位1.73港元低約11%。過去一年股價升17.6%，最近3個月更升33.9%，但業績後市場未開盤，未知反應。

以現價計嘅市盈率高達約330倍，遠超一般食品飲料股（通常10-20倍）。原因係每股盈利只有0.0047港元（年化後），基數極低。除非盈利能夠持續大幅增長，否則現價估值非常昂貴。

我哋嘅估算

0.07 HKD（12個月），較現價 -95.4%。

計法：年化每股盈利 0.0047 × 15 倍。參考行業常識，一般食品飲料股合理市盈率約15倍，且公司盈利質素差（靠非本業收入），要打折扣

風險

• 非本業收入佔比過高，盈利不穩定
• 借款大增現金減少，財務風險升溫
• 市盈率330倍，若盈利不持續，股價或大跌

資料來源：現代牧業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。