諾比侃半年多賺34%，現金流僅一半

AI科技公司諾比侃中期收入增32%，惟經營現金流只有盈利一半，賬面賺錢未全數收現。股價較52週高位大跌84%，市盈率33倍。

AI科技公司諾比侃中期收入增32%，惟經營現金流只有盈利一半，賬面賺錢未全數收現。股價較52週高位大跌84%，市盈率33倍。

• 收入增32%至3.06億元人民幣
• 經營現金流僅0.5倍盈利
• 收入 3.1 億CNY，按年 +32.2%

一句話結論：盈利增長靠生意擴張，但現金回籠欠佳。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

諾比侃公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由2.32億元人民幣升至3.06億元，增長32.2%。毛利由9080萬元升至1.68億元，增幅達85.3%，遠超收入增速。股東應佔溢利為5370萬元，較上年同期的4010萬元上升33.9%。每股基本盈利0.14元人民幣，較0.12元升16.7%。期內不派中期股息。

從數字看，公司生意規模擴大，毛利率由39.2%大幅提升至55%，即每賣100元貨，淨賺55元毛利，較去年多賺近16元，反映成本控制或定價能力改善。

點解會咁

盈利增長主要靠收入增加和毛利率提升，即賣多咗貨而且每件賺多咗。毛利升85%跑贏收入升32%，暗示成本增幅遠低於收入增幅，可能係規模效應或產品組合轉向高利潤業務。

不過，純利增速（33.9%）低過毛利增速，反映其他開支如行政、銷售費用或融資成本上升。另外，實際稅率由9.6%跌至4.5%，即少交稅對純利有正面貢獻，但呢部分增長唔係來自核心業務。

用人話講

諾比侃係一間人工智能科技公司，主要業務係用AI幫客戶解決問題，例如用電腦視覺檢查鐵路安全、用數據分析提升設施效率。這些技術應用於內地基建和交通項目，同香港日常生活關係唔直接，但可視為中國數字經濟發展的一環。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］盈利收唔到現金：經營活動現金流只有2697萬元，對比股東應佔溢利5370萬元，比率僅0.5倍。健康公司一般接近或高於1倍，即每賺1元應收回1元現金。呢度顯示賬面盈利有一半未變成真金白銀，可能反映客戶拖數或存貨積壓，讀者要留意未來現金流能否改善。

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅21%，即部分盈利來自非主營業務，例如政府補貼或投資收益，呢類收入未必能持續。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由9.6%跌至4.5%，純利增長有一部分係來自少交稅，唔係生意做得更好。

股價點睇

股價現報10.86港元，較52週高位68.50元大跌84.1%，接近52週低位9.38元。近一個月跌0.7%，三個月跌29.8%，走勢偏弱。公告在收市後發出，市場未開市，未反映業績反應。

以年化每股盈利0.3259港元計，現價市盈率約33.3倍。由於公司上市時間短，我哋冇歷史估值數據作比較，只能按行業常識判斷：AI科技股一般估值較高，但33倍仍屬偏高水平，尤其考慮到現金流表現欠佳。

我哋嘅估算

8.15 HKD（12個月），較現價 -25.0%。

計法：年化每股盈利 0.3259 × 25.0 倍。行業常識：考慮公司現金流比率僅0.5倍，盈利能力打折扣，按保守行業平均市盈率約25倍估算

風險

• 現金流持續低迷，盈利質素成疑
• 其他收入佔比高，盈利穩定性不足
• 股價波動大，上市不久缺乏歷史參考

資料來源：諾比侃中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。