靈寶黃金中期多賺46.5%，市盈率13.6倍

靈寶黃金公布截至6月止半年業績，股東應佔溢利9.72億人民幣，按年升46.5%，主要靠成本控制帶動。現價市盈率約13.6倍，比一年前市場畀嘅估值平少少。

靈寶黃金公布截至6月止半年業績，股東應佔溢利9.72億人民幣，按年升46.5%，主要靠成本控制帶動。現價市盈率約13.6倍，比一年前市場畀嘅估值平少少。

• 利潤增46.5%至9.72億人民幣
• 收入僅升2.5%，靠成本慳出盈利
• 現價市盈率13.6倍，低於一年前

一句話結論：盈利增長靚仔，但全靠慳家，唔係賣多咗貨。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

靈寶黃金（03330）公布截至2026年6月止半年業績。收入79.88億人民幣，只係比去年同期多咗2.5%。但毛利就大升65.2%至18.8億人民幣，即係賣一百蚊貨，扣咗成本之後，淨賺由上年嘅14.6蚊升到今年嘅23.5蚊。股東應佔溢利9.72億人民幣，升46.5%；每股基本盈利72.72分人民幣，升39%。公司冇派中期股息。

點解會咁

盈利升幅遠超收入升幅，最主要原因係毛利率大幅改善。收入只係多2.5%，但毛利多咗65.2%，即係公司冇靠賣多咗貨去賺錢，而係靠控制成本——金價上升或者成本下降，令每賣一百蚊貨賺多咗8.9蚊。呢種增長模式要留意：一旦金價回落或成本返彈，盈利有機會打回原形。

用人話講

靈寶黃金係一間做黃金生意嘅公司，主要係開採金礦、提煉黃金，然後賣出去。佢哋嘅收入主要來自金價同產量。你平時買金飾、或者睇到金價上落，都會影響到呢間公司嘅收入同利潤。今次佢哋賺多咗46.5%，但收入只係多2.5%，即係金價幫咗佢哋一把，而唔係佢哋挖多咗金。

帳目要留意乜嘢

存貨積壓：存貨比2025年底增加咗20.4%，但同期銷售成本（即係賣貨嘅成本）只係跌咗8.2%。公告冇披露存貨係乜嘢，不過如果係金礦石或者成品金，會受金價波動影響。存貨急增但成本跌幅細，代表公司可能積壓咗好多貨未賣。一旦金價跌，就需要為存貨撥備（即係減記價值），直接拖低利潤。另外，比較日期係2025年末，年中存貨高啲可能係季節性因素，但讀者都要留意。

股價點睇

股價喺2026年8月26日收報23.10港元，距離52週高位29.82元仲有22.5%距離。過去一年升咗109.8%，但近3個月只升41.2%，反映升勢放緩。現價對應年化每股盈利1.6963港元，市盈率約13.6倍。對返一年前（2025年9月），當時股價18.18港元，市場畀嘅市盈率約14.9倍——即係而家嘅13.6倍平過當時。不過，業績後市場未開市反應，未知投資者點睇。

我哋嘅估算

25.44 HKD（12個月），較現價 +10.1%。

計法：今期年化每股盈利 1.6963 × 15.0 倍。取一年前市場畀嘅市盈率14.9倍，略為上調至15.0倍。因公司今期盈利增長靚仔且成本控制好，但收入增長慢，所以用行業常識畀15倍。

風險

• 金價回落會直接打擊盈利
• 存貨積壓20.4%，有跌價撥備風險
• 收入增長得2.5%，增長動力弱

資料來源：靈寶黃金中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。