中國中鐵中期盈利跌27%，收入縮7.7%

中國中鐵（00390）公布截至6月底止中期業績，收入4731億人民幣，按年跌7.7%；股東應佔溢利86.55億，大跌26.8%。每股盈利0.32元人民幣，不派中期息。

中國中鐵（00390）公布截至6月底止中期業績，收入4731億人民幣，按年跌7.7%；股東應佔溢利86.55億，大跌26.8%。每股盈利0.32元人民幣，不派中期息。

• 收入跌7.7%至4731億人民幣
• 股東應佔溢利跌26.8%至86.55億人民幣
• 每股盈利年化後市盈率僅4.6倍

一句話結論：收入同盈利齊跌，但估值已跌至歷史低位附近。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國中鐵（00390）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入473,107.0百萬人民幣，較上年同期512,502.0百萬人民幣下跌7.7%。毛利37,660.0百萬人民幣，按年跌11.2%。股東應佔溢利8,655.0百萬人民幣，較上年11,827.0百萬人民幣大跌26.8%。每股基本盈利0.32元人民幣，上年同期為0.412元，跌幅22.3%。公司今期冇派中期息，上年同期都冇派。

收入同盈利雙雙下跌，跌幅更係盈利跌得比收入多，反映賺錢能力下降。

點解會咁

盈利下跌主要係收入減少所致。收入跌7.7%，但毛利跌11.2%，毛利率由上年同期嘅8.3%（42,420/512,502）降至8.0%（37,660/473,107），即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返嘅錢由8.3蚊跌到8.0蚊，賺錢能力輕微轉差。

股東應佔溢利跌幅（-26.8%）遠超收入跌幅（-7.7%），反映除咗收入縮水，仲有其他成本（例如行政開支、融資成本）佔收入比例上升，蠶食咗利潤。公司並冇列出經調整盈利，所以呢個跌幅係純粹按會計準則計出嚟嘅數字。

用人話講

中國中鐵係中國最大嘅鐵路同基建建設公司之一，負責起高鐵、地鐵、公路、橋樑等大型工程。我哋日常生活搭嘅高鐵、地鐵，好多都係由佢哋起嘅。佢哋嘅收入主要嚟自承接政府同企業嘅工程項目，賺錢模式係收工程費，扣返材料、人工、機械成本之後就係利潤。

業績差，主要係因為中國經濟放緩，基建項目開工量減少，公司接到嘅工程冇咁多，收入自然跌。加上競爭激烈，毛利率亦受壓，令到盈利跌得仲勁。

帳目要留意乜嘢

我哋按系統指示檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利嘅覆蓋、應收帳款、存貨、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息情況，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統自動檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

中國中鐵（00390）現價3.45港元，52週高位5.17港元，低位3.28港元，現價距離高位跌33.3%，貼近一年低位。過去一年股價累跌16.7%，最近三個月跌3.6%，一個月跌4.4%，走勢偏弱。

業績公告喺收市後發出，市場未開市，所以未有即時反應。以現價計，將今期每股盈利0.32元人民幣年化（即假設下半年盈利同上半年一樣），再按匯率1.1664換算成港元，得出年化每股盈利約0.7465港元，市盈率約4.6倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月13日），當時股價3.9港元，對應年化市盈率約4.1倍。現時4.6倍略高於當時，但整體仍處於偏低水平。

我哋嘅估算

3.73 HKD（12個月），較現價 +8.2%。

計法：年化每股盈利（0.32元人民幣×2×1.1664） 0.7465 × 5.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率約4.1倍，考慮到行業屬周期性，加上現時盈利下跌，保守給予5倍市盈率，略高於歷史低位以反映估值修復空間。

風險

• 中國基建投資持續放緩，收入可能進一步下跌
• 毛利率受壓，盈利跌幅可能繼續大過收入跌幅
• 人民幣貶值會令以港元計價嘅每股盈利縮水

資料來源：中國中鐵中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。