恒瑞醫藥第三季盈利24.6億，惟一次性項目撐高

恒瑞醫藥第三季盈利24.6億人民幣，但部分來自一次性項目，撇除後盈利25.1億，盈利質素較弱。股價近一年跌43%，市盈率約25.7倍。

恒瑞醫藥第三季盈利24.6億人民幣，但部分來自一次性項目，撇除後盈利25.1億，盈利質素較弱。股價近一年跌43%，市盈率約25.7倍。

• 盈利24.6億，惟一次性項目撐高
• 股價近一年跌43%至44.72港元
• 市盈率25.7倍，估值偏貴

一句話結論：盈利有一次性成分，股價跌近一年，估值偏貴。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

恒瑞醫藥截至2026年9月30日止三個月（第三季）嘅股東應佔溢利為2,458.0百萬人民幣（約24.6億）。公告冇披露上年同期數字，所以冇得直接比較。每股基本盈利0.37人民幣。

公告亦提供咗經調整股東應佔溢利，即撇除一次性項目之後嘅盈利，為2,513.6百萬人民幣（約25.1億）。呢個數字比賬面盈利高，因為一次性項目係非經常性嘅盈利或虧損，今期賬面盈利入面有一次性項目，撇除之後嘅盈利反而高啲，顯示一次性項目係負數（即係有一次性虧損），拉低咗賬面盈利。

點解會咁

由於公告冇提供上年同期嘅盈利數字，我哋冇辦法計算盈利嘅變動幅度。不過，從盈利質素睇，今期盈利包含一次性項目，撇除之後嘅盈利（25.1億）高過賬面盈利（24.6億），即係一次性項目係虧損，令賬面盈利低過本業盈利。盈利增長（如果有的話）可能係嚟自本業，但一次性虧損抵銷咗部分增長。

公告冇披露收入、毛利等數字，所以唔知生意係做大咗定縮細咗。盈利嘅變動可能係嚟自成本控制或者一次性項目，但冇足夠資料判斷。

用人話講

恒瑞醫藥係一間製藥公司，主要研發同生產藥物。你或者聽過佢哋啲藥，但公告冇講具體產品名。呢間公司賺錢嘅方式係賣藥畀醫院同藥廠。

今次公告係講2026年7月至9月嘅業績。佢哋賺咗大約24.6億人民幣，但呢個數入面有一次性嘅虧損，如果撇除呢啲一次性嘢，實際賺嘅錢係25.1億。即係本業賺多咗，但一次性嘢蝕咗少少。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個檢查只係跑咗基本程式，唔係全面審計。冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，只係我哋冇發現明顯異常。

股價點睇

恒瑞醫藥股價現為44.72港元（2026年10月27日收市）。52週高位79.75港元，低位43.76港元，現價距離高位-43.9%，接近一年低位。過去一個月跌1%，三個月跌23.3%，一年跌42.7%。

公告喺收市後發出，市場未開市，所以未有業績後嘅股價反應。

以每股盈利0.37人民幣年化（×4）再兌港元（1.1765），得出每股盈利年化1.7412港元。現價市盈率約25.7倍。呢個倍數偏高，反映股價相對盈利較貴。

我哋嘅估算

34.82 HKD（12個月），較現價 -22.1%。

計法：每股盈利年化（第三季每股盈利0.37人民幣 × 4 × 匯率1.1765） 1.7412 × 20.0 倍。按行業常識，製藥公司市盈率通常喺15-25倍之間。考慮盈利有一次性成分，質素較弱，取中間偏低嘅20倍。

風險

• 盈利包含一次性項目，質素較弱
• 股價近一年跌43%，可能反映市場憂慮
• 市盈率25.7倍，估值偏貴

資料來源：恒瑞醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。