榮昌生物第三季盈利6.1億，九成靠一次性收益

榮昌生物第三季賬面盈利6.1億人民幣，但撇除一次性收益後只得7370萬，盈利質素偏弱。股價近一年跌咗22.6%，現價市盈率約12.3倍。

榮昌生物第三季賬面盈利6.1億人民幣，但撇除一次性收益後只得7370萬，盈利質素偏弱。股價近一年跌咗22.6%，現價市盈率約12.3倍。

• 股價近一年跌22.6%，現價63.35港元
• 市盈率約12.3倍，按行業常識屬中等水平
• 現價市盈率 12.3 倍

一句話結論：盈利靠一次性收益撐起，本業盈利唔多

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

榮昌生物（股份代號09995）公布截至2026年9月30日止三個月嘅季度業績。今期收入9.1億人民幣，股東應佔溢利6.1億人民幣，每股基本盈利1.09人民幣。公告冇披露上年同期數字，所以冇得直接比較。

不過，公告提供咗一個「經調整股東應佔溢利」，即係撇除一次性收益（例如出售資產、政府補貼、金融資產公允值變動等非經常性項目）之後嘅盈利，只有7370萬人民幣。換句話講，賬面6.1億盈利入面，有超過5.3億係一次性收益。

點解會咁

盈利增長主要嚟自一次性收益，而唔係本業生意做大咗。公告冇披露收入變幅，但從盈利結構睇，本業盈利（經調整後）只係7370萬，佔賬面盈利嘅12%左右。即係公司賺錢主要靠一次性項目，而唔係賣產品或者服務。

盈利質素較弱，因為一次性收益唔穩定，今年有、下年未必有。投資者要留意呢啲盈利係咪可持續。

用人話講

榮昌生物係一間生物製藥公司，主要研發同生產藥物。佢哋嘅產品可能用喺癌症或者其他疾病嘅治療。如果你或者屋企人有接觸過呢類藥物，或者聽過相關新聞，咁呢間公司就同你日常生活有啲關係。

簡單講，呢間公司今季賺咗6.1億人民幣，但大部分錢唔係嚟自賣藥，而係一次性收益（例如賣資產或者政府補貼）。如果淨係計賣藥賺嘅錢，得7370萬。所以盈利唔算穩定。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統性檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價現時63.35港元，距離52週高位119.90港元跌咗47.2%，距離52週低位62.35港元只差1港元，即係接近一年低位。過去一年股價跌咗22.6%，近三個月跌22.5%，近一個月跌15.3%，走勢向下。

公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以股價變動唔代表對業績嘅反應。以今期每股盈利年化（1.09人民幣×4×1.1768匯率）約5.13港元計，現價市盈率約12.3倍。

我哋嘅估算

51.30 HKD（12個月），較現價 -19.0%。

計法：每股盈利年化 5.13 × 10.0 倍。因盈利質素較弱（一次性收益佔比高），按行業常識，市盈率取10倍較合理

風險

• 盈利高度依賴一次性收益，可持續性成疑
• 股價接近52週低位，市場信心偏弱
• 公告冇上年同期數字，無法判斷趨勢

資料來源：榮昌生物季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。