民主黨主導國會 人工智能債券市場壓力增
隨著民主黨準備在明年一月掌控國會，投資者對人工智能相關債券的態度轉趨審慎。美國高息債券信貸息差上週四擴大至348個基點，為去年五月以來最高。分析師預期，更嚴格的監管可能進一步影響人工智能及數據中心發展。
債券投資者對人工智能熱潮相關債務的態度日趨審慎，反映外界關注民主黨控制國會後，可能放緩人工智能投資及數據中心擴張的步伐。美國高息債券信貸息差上週四股市大跌期間，擴大至348個基點，為去年五月以來的最高水平，當時正值特朗普總統實施全球關稅後一個月。息差上週五收窄至342個基點。
紐約Catalyst Funds高級投資組合經理Larry Holzenthaler表示：「市場目前確實感到焦慮。我不會對高息債券及貸款的持續波動感到驚訝。」分析師及投資組合經理指出，雖然企業基本因素仍支持市場，但對人工智能相關風險的重新評估，可能導致高息及投資級別債券的信貸息差進一步擴大，以應對該技術更嚴格的監管。投資級別債券息差上週四為93個基點，對上一次交易時為91個基點。
民主黨計劃在明年一月掌控國會後，提出大量針對人工智能系統及數據中心發展的新法案。共和黨總統特朗普一直拒絕為人工智能技術制定強制規則，但在上週末其政黨經歷歷史性的中期選舉失利後，他對安全措施的態度有所開放。Thornburg Investment Management投資組合經理Ali Hassan表示：「投資意欲更為審慎，更具選擇性。政治及監管審查正促使從開發商到承包商再到供應商的整個鏈條進行信貸審查。」
數據中心債券大部分集中在垃圾債券市場的BB及單B級別，近期在科技股拋售期間面臨新壓力。單B級別債券息差擴大35個基點至367個基點，引領高息市場的惡化，分析師稱其水平為自去年三月以來最高。例如，Galaxy Helios數據中心債券在11月5日跌至面值的89.25美仙，收益率由7月Late發行時的9.875厘升至13厘。
Loomis Sayles多元資產投資組合經理Peter Yanulis表示：「人工智能建設放緩，將影響供應鏈、電力生產商、電氣承包商、設備及機械、數據中心開發商，這些都將產生二級效應。」對投資者而言，更大的擔憂是人工智能監管對經濟增長的潛在影響。人工智能及相關基建投資一直是美國經濟擴張的主要引擎，今年在廣泛不確定性下仍保持增長韌性。摩根大通高級經濟學家Abiel Reinhart表示：「數據中心發展步伐放緩，可能實質上減慢整體商業投資。」
短期內，部分投資者認為放緩對信貸市場及人工智能公司本身可能是有益的，因為更嚴格的人工智能監管意味著債券發行減少，有助支持價格。Loomis Sayles的Yanulis表示：「我們可以預期人工智能供應的閘門開放有所緩和，市場可在未來六至十二個月消化這個過渡期。」雖然投資者正在重新評估長期增長預期，但他們認為對已展開的項目借貸或資本支出立即回調的風險不大。Capital Group投資組合經理Karen Choi表示：「政治及監管不確定性可能影響2028至2030年及以後的年份，但不太可能顯著改變2027年的資本支出及發行數字，因為許多項目已在進行中，資本承諾也已作出。」
雖然投資者認為短期支出計劃風險不大，但許多人認為更重要的問題是政策變動能否實質改變人工智能的長遠前景。FedWatch Advisors首席投資主任Ben Emons表示：「人工智能不會放緩。如果它在德州放緩，它會在另一個州繼續發展。」
