特海國際季蝕191萬美元，收入增10%仍見紅

旗下餐廳收入增長一成，但成本開支急升令公司由盈轉虧。經營現金流大幅流出，帳目顯示賺到錢但實際冇現金入，投資者要留意燒錢速度。

旗下餐廳收入增長一成，但成本開支急升令公司由盈轉虧。經營現金流大幅流出，帳目顯示賺到錢但實際冇現金入，投資者要留意燒錢速度。

• 收入增10%至2.19億美元
• 收入 2.2 億USD，按年 +10.0%
• 股東應佔溢利 -0.0 億USD，按年 -111.6%

一句話結論：收入升但蝕錢，燒錢速度快，估值難計

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

特海國際（09658）公布截至2026年6月底止季度業績。收入218.8百萬美元，按年升10.0%。不過，公司由去年賺16.4百萬美元，變成今季虧損1.9百萬美元（約191萬美元），每股盈利接近0美元。公司冇派息。

業績公告冇披露毛利率數據，亦冇提供經調整盈利數字。換句話說，公司只畀咗最基本嘅收入同盈利數字，其他細節欠奉。

點解會咁

收入雖然有增長，但成本開支升得更快，導致由盈轉虧。經營活動現金流係負數，即係生意本身冇收到錢，反而要倒貼錢出去營運。

另外，其他收入（即係非主營業務收入，例如政府補貼、利息等）佔咗除稅前溢利嘅76%，反映本業賺錢能力薄弱。

用人話講

特海國際主要經營海底撈海外餐廳。即係大家平時去食海底撈火鍋，海外嗰啲分店就係呢間公司營運。收入增長一成，代表多咗人幫襯；但成本高過收入，所以整體蝕錢。如果你持有呢隻股票，最要關心嘅係公司仲有幾多現金可以燒，因為而家生意唔夠賺錢。

帳目要留意乜嘢

【賬面賺錢，實際冇現金入】經營活動現金流係負2,824萬美元，但公司賬面蝕緊191萬美元，即係蝕錢之餘現金仲流出更多。呢個情況代表公司營運模式可能食唔住啲錢，或者應收帳、存貨等佔用咗資金。

【其他收入佔咗盈利一大截】其他收入211萬美元，佔除稅前溢利278.8萬美元嘅76%。呢啲錢唔係靠賣嘢賺返嚟，例如可能係政府補貼或利息收入。如果呢類收入減少，虧損會進一步擴大。

股價點睇

公告喺收市後發出，市場未開市，所以未有業績後反應。現價11.11港元，距離52週高位16.57港元低33%，距離52週低位9.17港元高21%。過去一年股價跌30.3%，跑輸大市。

由於公司今季蝕錢，冇市盈率（PE）、市銷率（P/S）等估值指標可用。通常未盈利嘅餐飲公司，市場會用現金燒錢速度同門店數量嚟衡量價值。目前股價較高位回落不少，但估值仍難判斷。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司今期蝕錢，冇盈利亦冇穩定收入，無法以財務報表保守計出目標價。

風險

• 公司持續蝕錢，現金消耗速度快，有集資壓力
• 其他收入佔比高，若減少可能令虧損擴大
• 毛利率及成本細節欠披露，透明度低

資料來源：特海國際季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。