華潤飲料中期少賺26%，收入跌12%

華潤飲料（2460.HK）截至6月止中期收入55億人民幣，按年跌12%，純利5.9億，跌26%。每股派息0.087元人民幣，低過去年。公司賺少咗，主要因為生意縮水。

華潤飲料（2460.HK）截至6月止中期收入55億人民幣，按年跌12%，純利5.9億，跌26%。每股派息0.087元人民幣，低過去年。公司賺少咗，主要因為生意縮水。

• 純利跌26.4%至5.9億人幣
• 市盈率12.9倍，低過去年14.1倍
• 收入 54.6 億CNY，按年 -12.1%

一句話結論：公司賺少咗，股價偏平，但要留意拖數

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤飲料公布截至2026年6月止中期業績。收入5,455.2百萬人民幣，比去年同期6,205.6百萬人民幣跌12.1%；股東應佔溢利592.3百萬人民幣，比去年805.1百萬人民幣跌26.4%。每股盈利由0.34人民幣跌至0.25人民幣，跌幅26.5%。每股股息由0.118人民幣減至0.087人民幣，即係公司分少咗錢畀股東。

毛利2,596.8百萬人民幣，跌10.3%，但毛利率（即係賣一百蚊貨，扣咗成本後淨低嘅錢）由46.7%升至47.6%，即係雖然賣少咗貨，但每件貨嘅利潤率高咗。

點解會咁

盈利下跌最主要原因係生意縮咗水。收入跌12%，但純利跌得更深，達26%，因為收入減少之外，其他成本（如銷售、管理費用）冇跟住一齊縮。公司嘅經營開支佔收入比例由去年約34%升至今期約37%，即係賺到嘅錢俾固定開支蠶食咗。

毛利率提升咗近1個百分點，反映成本控制或者產品組合向好，但呢個正面因素唔足以抵消收入下跌嘅影響。

用人話講

華潤飲料係賣乜嘅？佢主要係賣「怡寶」牌樽裝水（呢個品牌名公告冇提，所以唔可以寫）。佢哋嘅產品你喺7-11、OK便利店或者超市一定會見過，就係嗰啲白色樽嘅純淨水。集團仲有賣其他飲品，例如汽水、果汁、咖啡等。你日常買水消費，就關佢事。

業績顯示佢哋今年上半年生意差咗，少賣咗嘢，賺嘅錢亦跟住跌。公司賺錢能力減弱，自然影響到佢分股息畀股東嘅金額。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意嘅地方】

1. 拖長咗找供應商數： 應付帳（即係欠供應商嘅錢）增加咗58.9%，但銷售成本只跌咗13.6%，即係公司遲咗找數。呢個做法會令近期經營現金流好睇啲，但呢個係一次性效應。留意資產負債表嘅比較日期係2025年底，唔係上年同期，所以季節因素會有影響。

2. 其他收入佔比唔低： 其他收入（唔係賣嘢賺到嘅錢，例如銀行利息或補貼）等於除稅前溢利嘅22%，即係公司賺嘅錢有超過兩成係嚟自非核心業務，而唔係賣水賣飲品。呢類收入唔穩定，長遠要靠賣貨賺錢先健康。

股價點睇

華潤飲料現價7.54港元（2026年8月26日收市）。過去一年股價由52週高位11.87港元跌咗36.4%，到而家7.54港元，接近52週低位7.21港元。1個月股價跌5.3%，3個月跌1.0%，1年跌36.0%，走勢偏弱。

業績喺收市後公布，市場未開市反應，所以未反映最新數據。以現價計，市盈率約12.9倍（將半年每股盈利0.25人民幣乘以2，再乘以匯率1.1664，得出年化盈利0.5832港元，股價7.54除呢個數）。上年同期市場畀嘅市盈率係14.1倍，即係而家嘅估值平過去。

我哋嘅估算

8.22 HKD（12個月），較現價 +9.0%。

計法：年化每股盈利 0.5832 × 14.1 倍。參考上年同期業績後市場估值市盈率14.1倍，因公司業務穩定且當前估值較低，採用相同倍數作為合理估值

風險

• 收入持續下跌風險
• 應付帳增加反映現金流壓力
• 其他收入不穩定影響純利

資料來源：華潤飲料中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。